全球疫情逐步稳定、原油价格反弹致使PVC期货拉涨，现货跟涨明显

　　由于国际疫情逐渐稳定，全球金融经济活动逐步展开以及原油减产预期落实，提振国际油价，继而推动相关产业链回升的影响，国内PVC期货走势向好，出现连续拉涨行情。

　　截止5月20日，PVC2009合约窄幅拉涨，开盘5915，最高5985，最低5850，收盘报5965，涨50，涨幅0.85%。目前PVC期货2009合约已实现五连涨，但不排除后期有冲高回落的可能。受PVC期货持续拉涨以及两会预热的影响，PVC现货市场涨势迅猛，个别地区出现一日三次涨价现象，此外，华南地区由于货源偏少的原因涨幅较大。而国内多数PVC生产企业报价亦有所上调，个别企业暂不对外报价，成交暂以商谈为准。据了解，虽PVC价格持续上涨，但实际成交量未见明显扩大，且下游接货多寻求低价货源，成单维持刚需为主。截止目前，国内电石法5型料主流在5840-6230元/吨，乙烯料主流在5910-6310元/吨。

　　PVC社会库存持续降低，出货压力缓解

　　截至5月15日，华东华南地区样本仓库库存继续下降，库存总量约在40.6万吨左右，环比减少5.56%。目前来看，库存虽仍显偏高，但总体来说出货压力有所缓解。此外，随着国家政策的调控以及需求进一步恢复，PVC社会库存仍有进一步下降预期。

　　企业价格持续上调，利润空间逐步提升

　　对于PVC企业来说，影响企业利润的因素主要有两点，一是原料的价格，也就是成本；二是产品的报价，即PVC企业的出厂价格。近期，随着PVC价格持续拉涨，PVC企业盈利提升，但原料电石价格也有所上调，成本亦有所提升，限制企业盈利的进一步扩大。由上图来看，西北地区PVC企业盈利在350-450元/吨左右，盈利状态尚可。据了解，多数PVC企业挺价意向较浓，短期内暂无降价意向，部分企业仍有小幅涨价意向，但实际价格根据出货情况而定。从当前情况来看，后期PVC企业利润仍有进一步提升空间，但预计提升力度十分有限。

　　综合上所述，金联创认为短期内PVC市场仍有偏强调整可能，但继续大涨阻力较大。后期随着国内情况好转以及国家政策的调控，6-7月份有望迎来一波涨势，以华东电石法5型料为例，有望涨至6200元/吨以上。后期应及时关注下游接货、企业检修、期货以及宏观消息面的影响。

　　消息：日本4月份的聚氯乙烯生产量达到了两年来的最低点11.05万吨，比一个月前下降了16.5%。日本4月份的出口量比前一个月下降了47.1%，达到六年来的最低点约2.88吨；韩华化工计划从5月25日起关闭丽水和蔚山的聚氯乙烯工厂，进行为期10天的年度维护。

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