进入4月以来，随着疫情在我国的影响逐渐被削弱，内需方面也按动了重启按钮。相对来说今年的基建方面订单增长较为明显，目前国内已经下达了2.29万亿元新增专项额度，较去年全年的2.15万亿元有明显增长，而加工企业方面有回补2、3月缺失订单的需求和废铜较为紧缺等原因，国内铜消费方面较为强劲。单就4月来看，国内主要城市库存已经降幅达到了15万吨左右。预计5、6两月国内去库现象将会逆转，国内铜价在6月将会降至42000-43000元/吨之间徘徊。

　　货源并不紧缺

　　相较我国来讲，疫情在铜矿的主要产区（南美洲）次虐的时间晚了一些，在3月底开始蔓延，让人较为担心的是铜精矿的运输问题，预计从南美运往国内的时间大约在60天左右，就目前来看，南美疫情对国内铜精矿进口影响尚未体现。前4个月国内铜精矿的进口量同比增加5%。与此同时，随着疫情在国内的影响逐渐减弱，炼厂硫酸胀库问题也逐渐得到缓解，就4月来看，国内精铜产量同环比均录得增长，多数炼厂反应目前库存较为充足，精铜在4-6月减产的可能性较小。在5月中旬秘鲁矿业宣布秘鲁矿业商将恢复运营，并称有能力在30天内将产量恢复到平时的80%，同时秘鲁的发货也开始恢复。五矿资源近日公告称，2020年4月28日起已开始逐步恢复从LasBambas矿山到Matarani港口的精矿运输。

　　由于4月进口精铜盈利窗口持续开启，5月国内的进口铜会明显增多。LME在韩国和台湾的铜库存在四月下降3万吨左右，预计这些铜将流入国内。就目前形势来看，国内经济恢复速度明显快于海外，也就意味着海外炼厂产的电解铜会批量流入国内，由此预计4月国内电解铜进口量将会达到35万吨左右，免不了对国内市场造成冲击。据了解，5月14日韩国仓库出现了5.5万吨交仓，而在月底还可能会有交仓行为。

　　需求不足难掩颓势

　　不少下游企业表示电解铜5月消费能力较4月大幅回落，而6月订单更显不足。主要是4月国内复工复产后，下游企业赶工之前2、3月订单，造成“假繁荣”景象，从5月来看之前订单基本已经消化殆尽，不少线缆企业表示现在的接单量同环比均大幅下滑。从今年企业接单量来看，主要为基建订单，而其他行业订单量较为不足，前4个月房地产竣工面积大幅下滑14.5%，地产商资金压力较大，虽融资方面放宽要求，但销售端较往年的火爆现象有较大差距，使得回款压力倍增。而家电、汽车这两个耗铜大户表现也不及预期，虽汽车销售环比回升，但主要因政府秘籍出台的刺激消费政策有关，与之前汽车界人士预计的报复性消费现象相去甚远。

　　总而言之，从供需层面来看，3-6月国内精铜产量不会减少，而5月还有进口铜大批量涌入风险。下游企业随着赶订单任务完成，之后订单大幅减少，海外需求短期内难以恢复等现象集中爆发，预计国内去库现象将会逆转，随之而来的将会是铜价的高位回落，预计国内铜价在6月将会降至42000-43000元/吨之间徘徊。

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