近期，纯碱期货市场弱势震荡，主力合约SA2005价格由2月3日的1509元(吨价，下同)上涨至2月25日高点1637元，随后又下跌至2月27日的1575元。

　　供应方面，截至2月20日，纯碱企业开工率为70.68%，环比下滑12%，同比下降14%。由于原料紧张及库存压力，节后检修或减量生产的纯碱企业数量明显增加。目前仍在检修且开工计划不确定的装置包括大连大化60万吨/年、中源化学58万吨/年、山东海化120万吨/年、江西晶昊36万吨/年等装置，涉及产能110万吨/年。

　　库存方面，虽然纯碱企业开工率下滑，但下游复工迟缓，库存累积明显。截至2月20日，样本生产企业库存量为112.3万吨，环比增长48%，同比增长47%。

　　成本方面，纯碱原料原盐市场稳定，全国原盐出厂中间价格维持在260元。联碱副产品氯化铵(湿)价格短暂反弹后又有所回落，同比下跌1.8%，至483元。整体来看，联碱生产维持微利，氨碱生产则继续在盈亏平衡线下徘徊。

　　消费方面，纯碱最大终端消费领域是玻璃行业，随着疫情逐渐消退，基建项目陆续开工，玻璃企业开工率上升，纯碱消费需求也将缓慢回升。

　　综合来看，在物流运输限制下，纯碱企业库存仍在累积。但随着下游陆续复工，后期纯碱库存量有望迎来拐点。在较高成本支撑下，生产企业挺价强烈，预计后市纯碱期价仍将剧烈波动。

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