12月己二酸开盘走低，原料纯苯内外贸皆强，主营挂牌12月6日终调涨250元/吨，午后辽化公布挂牌跟涨200元/吨，晚间陆续有其他工厂跟合约户沟通调涨挂牌，“原料+工厂”打配合这个开头类似年中行情低点，但时间节点差异，能否同效果尚难定论；今日午后，纯苯主营挂牌再涨200元/吨至5750元/吨的高位，且仍与高价外盘有一定价差，成本端压力再乱人心，“纠结”己二酸上线！

　　图 己二酸与相关原料走势对比

　　似曾相识的调牌操作。之前提到己二酸进入11月后半逼近年中低点，12月份开盘快速走低，现货市场重心至7500元/吨承兑送到，需警惕高位原料带来的拐点可能。上周后半段类似年中的纯苯连续调牌再次出现（6-7月份纯苯共9次上调挂牌，自4500元/吨上调至5350元/吨，此时段WTI亦低位反弹冲高后回落，运行区间51-60美元/吨，此波行情中己二酸现货低点亦在7400-7500元/吨，7月挂牌8600元/吨→8800元/吨→9000元/吨），本就“5”字头上方的偏高位快速拉升至5800元/吨附近，主营挂牌终快速调涨，5300元/吨→5550元/吨→5750元/吨（WTI保持在55-59美元/吨区间震荡），己二酸-纯苯价差缩窄至2000元/吨以内。6日纯苯挂牌调涨之后己二酸主力工厂挂牌快速跟涨200元/吨至8300/8500（元/吨）挺市，实质效果是低价收回，高价推进并不顺畅，但纯苯外盘接连走强，中下游对于原料的顾虑始终存在，10日纯苯主营挂牌再涨200元/吨，己二酸恐难再回跌的预期更为主流。

　　原料带来的推涨其实施压己二酸的各个环节。目前来看，石油苯内外盘皆强主营快速大幅调牌，且港口库存低位，加氢苯亦有原料粗苯暴涨、北方平稳下游需求双支撑，苯价存冲高后风险，但己二酸的成本大幅上涨是不争事实（尽管有合约、有远月期货，但整体仍是上移且幅度不小），多工厂在盈亏线附近，部分工厂的核算模式下更是亏损。而原料的涨幅落实到己二酸工厂向下传导其实存在难度，进入年尾，工厂回笼资金、积极排库是主流操作，至目前主力聚酯多元醇工厂仍未有跟涨意向，不排除少量的利润压缩，但己二酸供需偏弱的局面下更多可能是主力供需方的继续博弈，难论强弱。表现更为纠结的是现货市场主流中间商，月头快速让利促成交，首周任务量完成度相对理想，进入本周，周初仍有适当出货，纯苯的继续调涨明显扰乱市场节奏，观望情绪主流。其实年内贸易环节，尤其是合约贸易整体盈利并不够理想，11月的偏理想结算给了大家希望，能否延续乐观收官尚存较多不定性仍看工厂态度，目前部分贸易商谨慎观望或者市场操作暂主流。各环节的有效流通、传导是打破当前僵持的唯一有效途径。

　　供需实质难明显改善，近忧远虑的取舍。理由一：年内检修计划已执行，冬季亦不是优的停车大修节点，且不论海力大丰的重启暂不顺畅、华峰四期有2020年初投产预期，现有主力装置较稳定状态、加之目前大部分有一定库存的状况，年前时段供应将延续充足；理由二：进入年尾，下游不存在活跃预期，部分中小下游1月份以后将陆续停车，且有部分12月下即有停车可能，大厂春节期间以往亦多有停车或者较大程度降负；理由三：外贸市场始终不温不火，月过三分之一，能否出现像去年年尾快速起量尚不能断言，国外竞争较往年更激烈亦是阻力；理由四：年底备货预期存在，但时间节点及量存在不确定性，目前原料高位己二酸较难比上月再大降，其实这个价位并不达业者心里预期，虽然1月份春节相对较早，但下月交易时段亦并不算太短，且虽物流将减少，但对于常年稳定合作物流的己二酸工厂来说车辆、运费不存在太大问题。所以这月被寄予厚望的“备货行情”还有待主力供、需方的商谈推进。

　　当前的己二酸看到了开头还是暂难猜出结尾，且行且看，认为本月成本推动亦跟涨难回落的可能增加，但基于基本面的判断及布局，供方心态明显谨慎，波动空间受限。

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