截至11月27日，山东独立炼厂汽油均价6230元/吨，0#柴油均价6319元/吨，市场价格表现好于大多数业者预期。

　　图1 山东独立炼厂汽柴油价格走势

　　10月，汽油价格经历了一轮持续下跌，而柴油维持小幅震荡走势；进入11月之后，市场对后市多持看空态度，预计汽柴油价格均将大幅下调，但实际走势较平稳，甚至一度小涨。

　　前期看空油价的主要因素主要有两方面，一是预计山东独立炼厂供应在11月将有进一步上涨，汽柴油产量可能刷新年内新高；二是预计需求会开始下滑，尤其是柴油终端企业开工率将随气温降低。除此之外，利空因素还包括主营单位可能冲年度任务增加让利幅度、秋冬季错峰限产可能抑制柴油需求等。

　　图2 山东独立炼厂日度社会销售统计

　　注：社会销售量统计范围，不包含外采和长约合同成交量

　　预期和实际最大差异表现在需求上。11月山东独立炼厂汽柴油产量确实明显提升，汽油日产量从8.81万吨/日增长到9.45万吨/日，柴油日产量从15.65万吨/日增长到16.33万吨/日。但是从日常成交来看，汽柴油销量持续保持在中高位，需求没有出现明显下滑迹象，而且因汽油价格已到下游心理价位，成交较10月放大。11月汽油月均社会销售销产比83.40%，环比提高8个百分点；柴油销产比90.30%，与上月持平。

　　成交量大、成交频次高、上游库存始终中低位、原油震动上涨，各方面因素综合之下导致汽柴油价格坚挺。同期，汽油、柴油与原油裂解差高于近5年均值，甚至高于其中任何一年数值，直观体现出今年汽柴油不景气，汽柴油价格和产品利润低位也意味着进一步下跌空间有限。

　　市场看空心态已明显缓解，部分业者改变对12月市场的预期。国际原油市场预计不会有太大波动，从国内市场表现来看，12月汽油供需当能大致维持高位平稳状态，北方柴油需求将明显下滑，南方需求回落较少。个别地区市场存在结构性资源短缺或者潜在风险，会在一定范围内拉升油价。主营系统年度任务基本已完成，12月通常倾向于推高价格提升利润率，套利空间拉大后独立炼厂跟涨是大概率事件，也是一大利好。因此，预计12月山东独立炼厂汽油价格震荡整理，价格区间6150-6250元/吨；柴油价格缓慢下滑，至月末价格在6000-6100元/吨之间。

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