节后国内甲醇市场预期与现实博弈，港口呈先扬后抑态势，山东、西北等内地市场多坚挺走高。场内因素多集中高库存、恒力/宝泰隆新建甲醇装置重启，以及国内外装置春季检修预期、需求恢复等方面，下面就几个主要因素做如下分析：

　　现实：高库存、新建装置投产、气头装置重启

　　1、节后港口库存维持增加态势。统计数据显示，截止2月中旬，华东地区甲醇库存总量在61.4万吨（不包括华东下游工厂），较节前增加3.45万吨，太仓、张家港等地均有增加，两地增幅分别在1.8万吨和2.5万吨；与此同时，华南地区库存也维持增加态势，节后该地库存总量22.5万吨（广东、福建），较节前增加6.5万吨。

　　截止发稿时为止，最新数据显示，华东甲醇库存总量在60.75万吨（不包括华东下游工厂），环比跌0.65万吨，库存略有减少。太仓地区库存减少0.6万吨至28.7万吨，周内日内发货量3000吨附近；张家港地区降至9.7万吨附近（包括扬州库存），江阴库存2.55万吨，常州地区因部分国产货到港，库存稍增加至10.1万吨附近，宁波地区流通库存维持0.5万吨附近。

　　2、关注恒力等新建甲醇装置释放情况。2019年中国甲醇行业有约八百多万吨的新增产能。考虑到装置投产时效性及淘汰落后产能等问题，保守估计投产比例能达20%以上，存在宝泰隆、恒力、潞宝、中安联合等企业。节后至今，新建装置中，大连恒力新建年产50万吨甲醇装置于2月18日附近产出产品，19日附近开始正式销售，该企业虽然配套下游MTBE、醋酸及加氢装置，然而下游装置投产进度待定，预计醋酸及MTBE能在二季度附近投产；宝泰隆新建年产60万吨甲醇装置预计能在月底出产品，具体待跟踪。

　　3、气头装置重启跟踪。气头装置虽然于去年11月份附近陆续停车检修，然而春节前已有部分装置开始计划重启，目前西南部分限气停车装置已陆续重启，涉及产能190万吨附近；青海、内蒙等气头装置普遍预计能在供暖季结束之后投产。

　　预期：甲醇春检、烯烃装置、传统需求恢复等

　　1、3-5月份国内甲醇装置春季检修概率大。据历年跟踪数据显示，一般情况下，国内甲醇企业检修季节性较强，多集中3-5月份，过去4年数据显示，这个时间段的开工普遍出现了下滑，个别年份能推迟至4-6月份。

　　截止目前数据显示，也有七百多万吨的装置初步报出检修计划，不过考虑到3月份两会问题，部分企业实际检修时间仍不太确定。除此以外，山西政府要求焦企环保限产，延长结焦时间至48小时，要求各焦企写环保承诺书，环保督查组驻厂；目前多集中在临汾等地，部分企业也出台检修计划。

　　2、虽然节后国际开工略有下滑，不过周内开工小幅提升，在71%附近，多与东南亚、伊朗部分停车装置重启有关。不过月底至3月份部分装置也计划检修，如下所示：

　　3、节后烯烃行业开工略有增加，目前开工在80%附近。港口装置多数正常，河南主要装置18日附近陆续重启恢复；西北装置多数正常，延安能化年产180万吨甲醇60万吨烯烃装置计划3月25日停车检修45天，2月下有原料外采；另外，大唐主要装置烯烃及甲醇暂未恢复，甲醇于2月初临时停车检修。新建烯烃装置方面，康乃尔待定，久泰新建烯烃预计能在3月下投料，具体仍需进一步跟踪。

　　4、传统需求恢复。山东、河北等地甲醛开工有增加态势，节后至今开工略有增加；二甲醚行业开工稳定43%；MTBE开工小幅增加0.02%至48%；醋酸开工91.53%，周增加1.02%，多数装置正常，部分计划3-4月检修；DMF开工在64%，周增加5%。

　　考虑到港口及内地略有去库，短期各地甲醇表现将相对坚挺，而港口库存消化尚需时日，且进口持续补充，部分业者心态一般，短期港口上方空间可能受压制。场内多空博弈激烈，关注场内影响因素具体落实情况。

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