3月17日24时，国内成品油价格调整窗口开启。国家发改委发布通知称，每吨汽油下调1015元、柴油下调975元，创下2008年以来的最大单次降幅。这是2020年成品油价第三次下调。隆众资讯数据显示，本轮调价后，全国大多数地区车柴价格在5.5元-5.6元/升左右，92号汽油零售限价在5.4元-5.5元/升，这意味著油价重回“5元”时代。

　　国际油价已经跌破每桶40美元，突破了国内油价设定的40美元的“地板价”，低于40美元的部分不再下调。而上次成品油触及调控下限为2016年1-4月份。与此同时，原油价格持续低迷，美国页岩气革命的领导者——切萨皮克能源公司已快被压垮。在此背景下，我国油气产业链面临什麽样的生存环境？

　　汽油每升降0.8元左右 加满一箱油少花40元

　　本轮油价调整，折合每升89号汽油下调0.75元、92号汽油下调0.79元、95号汽油下调0.84元、0号柴油下调0.83元。

　　以油箱容量50L的普通私家车计算，这次调价后，车主们加满一箱92号汽油约少花40元。按市区百公裡耗油7L-8L的车型，平均每行驶一千公裡费用减少55-63元左右。而对满载50吨的大型物流运输车辆而言平均每行驶一千公裡，燃油费用减少332元左右。

　　成品油分析师李春艳分析称，“调价周期内（3月4日-3月17日）国际油价变化率负向加深。主要影响因素如下:海外公共卫生事件蔓延，持续抑制需求﹔OPEC与俄罗斯就延长减产期限未达成一致，并且市场担忧产油国通过价格战来争抢市场份额，引发国际油价暴跌﹔全球经济复苏前景仍显脆弱。”

　　“从近期市场出货情况来看，华东地区购销氛围清淡，汽柴油需求疲势难改，主营出货多为刚需小单，日均出货量为10-200吨不等。当前，华东主营柴油批发端成交重心调整至5100-5400元/吨附近，汽油成交重心降至5100-5300元/吨左右。”原油分析师薛雯雨说。

　　2020年以来，国内成品油价格调整呈现“三跌两搁浅”格局。成品油分析师徐雯雯介绍，此次调价后，今年汽油价格累计下调1850元/吨，柴油下调1780元/吨。

　　时隔四年油价再次触及价格下调下限

　　3月17日，国家发改委价格司副司长、一线巡视员彭绍宗介绍，国际油价已经跌破每桶40美元，突破了国内油价设定的40美元的“地板价”。17日24时，国内油价将按照对应40美元的水平调整，低于40美元的部分不再下调。

　　我国成品油价格调整机制设定了上下限，上限为每桶130美元，下限为每桶40美元，即当国内成品油价格挂靠的国际市场原油价格高于每桶130美元时，汽、柴油最高零售价格不提或者少提﹔低于40美元的时候，最高零售价格不再下调。

　　上次成品油触及调控下限还是在2016年。当年1-4月份，国际原油价格大幅下跌，触及国内成品油价格的调控下限，国内油价按机制在40美元以下的部分未作调整。

　　彭绍宗表示，设定上下限主要是考虑我国既是石油进口和消费大国，同时也是石油生产大国，油价过高过低都会带来不利影响。过高，会加大用油行业和消费者负担，影响国民经济平稳运行﹔过低，会影响国内原油开採行业的正常发展，削弱自给能力，导致对外依存度进一步上升，不利于保障国内的能源安全。

　　需要说明的是，当油价低于调控下限时，国内成品油价格未调价的金额不是直接留给企业，而是全部纳入风险准备金，并根据《油价调控风险准备金征收管理办法》规定，全额上缴中央国库，纳入一般公共预算管理，统筹用于节能减排、提升油品质量、保障石油供应安全，以及用于应对国际油价大幅波动而採取的保障措施的资金来源。

　　■ 预测

　　下轮调价搁浅概率比较大

　　“本轮汽柴油零售价格宽幅下跌，对国内成品油市场延续利空影响。目前主营炼厂及山东独立炼厂开工有小幅上升迹象，整体资源供应呈小幅增长趋势。前期中间商经过几次抄底，整体库存依旧高位，并且近期市场消息面仍偏弱，终端入市囤货积极性不高，均小量多频次採购为主，短线市场库存仍需时日消耗。下一轮调价周期来临之前（下一轮调价窗口将于2020年3月31日24时开启），预计国内成品油市场仍存跌势。”李春艳说。

　　李春艳进一步解释，国内卫生事件逐渐缓解，国家鼓励规模以上企业复工复产，用工大省人员陆续到位，终端物流运输以及户外工程陆续复工。然而，中间商经过几次逢低补货后，整体库存高企，并且近期国际原油价格延续下跌，拖累市场看空心态，国内成品油市场价格以震荡下行为主。

　　分析师李彦表示，俄罗斯及沙特陆续提出增产计划，海外疫情仍在蔓延，全球股市屡现熔断，都为当前的国际原油市场带来持续性的利空压力。以当前的国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现下行的趋势，幅度在740元/吨左右，不过由于国际油价已经普遍低于40美元/桶，下一轮大概率将触发保护机制，成品油调价搁浅的概率较大。

　　结合当前数据模型分析，与上一调价周期对比，成品油批发价格近日跌幅较大，使得加油站利润空间较前期略有增加。其中主营加油站汽油零售利润平均增加160元/吨﹔柴油主营零售利润增加150元/吨，销售地炼加油站柴油利润同步扩大，利润扩大为159元/吨，销售地炼加油站汽油利润上涨，幅度在351元/吨。

　　本轮成品油价格下调兑现后，零售限价下调，预测后期零售利润将会出现下跌。

　　■ 延展

　　油价暴跌 我国石油化工行业的危与机

　　近期油价持续低迷，3月16日，美国WTI原油期货跌3.03美元报28.70美元/桶﹔布伦特原油期货跌3.80美元报30.05美元/桶。据机构测算，截至3月16日，原油综合变化率-28.87%。

　　3月9日，期货遭受了有史以来最激烈的抛售，布伦特原油在17日开盘一度暴跌31%，而后收窄跌逾20%，最低触及31.02美元/桶，创1991年1月海湾战争以来的最大跌幅。而此前一个交易日，布伦特原油已暴跌10%。

　　原油价格持续低迷，已经有企业快被压垮。据报道，受能源价格暴跌冲击，美国页岩气革命的领导者——切萨皮克能源公司已向债务重组顾问寻求帮助，成为首家被油价暴跌压垮的美国大型能源公司。

　　“切萨皮克的主营业务是页岩气，页岩革命以来，页岩气价格也受到重大冲击，其自身经营问题在几年前就已经存在，此次油价暴跌只是压死骆驼的最后一根稻草。中国是油气需求大国，低油气价格环境是相对有利的，目前未发现类似因油价暴跌被压垮的企业。”投资咨询部经理肖兰兰对记者表示。

　　我国作为原油进口国，是否能够享受低油价的红利？肖兰兰表示，我国上游的油气资产主要集中在三桶油（中石油、中石化、中海油）的手裡，生产出来的原油直接提供给三桶油的中游炼厂，国内油田的生产成本大概在40美元/桶，在国际油价暴跌的情况下，炼厂会优先使用自家油田的原油进行生产，从而形成闭环，以保障油田正常的生产运营。

　　肖兰兰分析称，从炼厂端来看，国内油田资源只是原料来源的一部分，中国是原油进口大国，进口依赖度达70%，但能否享受到低油价的红利，还是要看疫情期间需求的恢复情况。

　　原油分析师告诉记者，这次原油大跌对国内影响更多是体现在油价下调上。中国原油出口量较少，本次原油大跌其实有利于原油进口，可以增加中国原油战略储备，此外，原油进口价格降低可能有利于企业降低成本，对于中国而言总体利大于弊。

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