本周临近周末之际，美联储加息25个基点，并计划2018年继续加息2次，加之中美贸易影响国内大宗商品集体普跌，聚酯原料PTA与乙二醇市场也相应下滑，原料市场自此会进入下跌通道吗？下游市场活力恢复后，聚酯市场仍难逃走跌之势吗？

本周，聚酯产业链下游市场发力，工厂适量采购原料，聚酯市场整体产销回升，下游市场传统的“金三银四”旺季需求恢复尚好，但受美联储加息及中美贸易站影响，上游PTA市场重心走跌，加之聚酯产业链整体去库存压力仍较重，聚酯市场后市是像去年一样，在下跌的道路上越走越远，还是其抗跌能力增强，聚酯工厂开工及利润继续保持？

数据来源：金联创

图1 2017-2018年涤纶长丝行业库存统计图

首先，从聚酯市场供需基本面来看，行业景气度依旧保持。虽然业者多担心当前聚酯库存不断累积，聚酯工厂出货压力加大，最终导致聚酯市场价格承压下行，但以聚酯市场库存压力最大的涤纶长丝工厂为例，从图1可以明显看出，与去年同期相比，涤纶长丝行业库存处于偏低水平。据金联创统计，去年3月底，涤纶长丝行业库存约在17-26天左右，而今年，尤其是经过本周旺盛的销售后，目前涤纶长丝行业库存已经降到13-22天左右，当前涤纶长丝工厂库存压力并不明显。

数据来源：金联创

图2 2017-2018年聚酯相关产品理论盈亏对比图

从目前聚酯相关产品行业盈利情况来看，聚酯工厂跟下游之间，仍有较大斡旋空间，与去年同期相比也有较明显的增加。去年3月份，聚酯工厂高库存的压力，使得聚酯市场跟涨原料迟缓，跟跌原料及时，因此涤纶短纤和瓶级PET行业的盈利能力远不及今年；而今年一季度涤纶长丝和纤维级PET新增产能及复产的旧产能较多，供应压力下，行业盈利能力略低于去年同期。

其次，从成本端来看，下周原油期货正式在中国上市，预计原油市场或宽幅震荡，但PX进入检修季，原料PTA市场成本支撑面波动不大，不过中美贸易大战开始，国内大宗市场走势趋弱，对原料PTA市场影响较大，预计短期内PTA市场走势或偏弱，但长期来看，今年聚酯产能约增加400万吨附近，而PTA产能将无明显增加，供需基本面仍旧利好PTA市场。

整体来看，今年3月份，聚酯工厂压力不小，但与去年同期相比，库存、利润等方面的数据都较为理想，聚酯企业多倾向于稳定生产，挺价出货。短期内，聚酯原料市场或偏弱运行，但是随着终端需求的释放，加之聚酯工厂行业自控较为理想，聚酯市场整体或呈现窄幅整理的趋势，市场局部或小幅回落。