原油价格不断回涨令国内成品油价格走高，出口利润上浮，而进口利润大幅下滑。伴随着油价的回调，出口利润有望回涨。

　　2017年7月份以来，夏季拥有高峰期令油价库存下滑，美国飓风影响后原油需求提升，以及以伊拉克、伊朗为代表的地缘政治性风险因素影响，欧佩克继续延长减产等多重利好消息影响下，国际油价强势回涨，从45美元/桶震荡上涨至65美元/桶。受此影响，国内成品油历经的11次调价中，除五次搁浅外，其余全部为上调，汽油累计上调幅度达到970元/吨，柴油累计涨幅高达930元/吨。

　　受到涨价的持续性影响，国内成品油市场价格顺应上涨。卓创资讯监测模型显示，2017年7月至今，主营以及地炼92#汽油均价涨幅均超千元，柴油方面涨幅惊人，均超2000元/吨。国内汽柴油价格的上涨，令进出口利润呈现两极分化走势。以华南地区为例，7月份以来，华南区内主流92#汽油价格高低价差达到1450元/吨；柴油价差高达2165元/吨。受此影响，汽柴油进口利润整体呈现上涨走势，而出口利润，尤其是柴油利润大幅下滑。

　　11月中下旬开始，伴随着市场对减产协议的利好消息逐步消化完毕，国际油价出现回调迹象，国内成品油调价连续两次搁浅，价格高位下，操作风险加大；加之华南区内资源紧张局面缓解，汽柴油市场主流成交价出现下滑，目前跌幅已扩大至300-450元/吨。进口利润顺应下滑，汽柴油进口利润下滑幅度多在500-600元/吨；而出口利润出现回涨，涨幅多在460-600元/吨。

　　后期来看，减产协议执行下，国际油价回升，美国页岩油产量顺应增加，这令减产协议的效果大打折扣，减产协议对油价拉动作用减弱，料国际油价后期或将继续下滑。国内方面，临近年末，整体柴油需求或继续回落，价格将快速下滑，预计跌幅将在100-200元/吨；汽油方面，虽然元旦方面支撑汽油需求，但是市场囤货意向不强，料价格或有望小幅回落，预计幅度在50-100元/吨。因此，预计后期华南进口套利或继续下滑，出口套利有回升的可能。

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