长江东流去，来者方不息。白日没西山，晨光还奕奕。春花瘁复荣。秋草黄已碧。造化无停机，循环岂终极？2017年上半年异丁醛再次上演暴涨暴跌的神话，异丁醛的『神话』难道将继续循环反复重演下去吗？四百年前，牛顿建立经典力学，无上荣耀加身，但众多难以解释的新现象催生了爱因斯坦的相对论；同样，功高望重的爱因斯坦提出静态宇宙模型，在『哈勃』看到的星系红移后，大爆炸理论横空出世。今年异丁醛出现新变化，我将对以下问题进行分析：
首先回顾半年行情，一到三月由于醇酯十二和新戊二醇进入淡季，且丁辛醇工厂高开工造成异丁醛供应过剩，价格长期在边际成本线徘徊。3月醇酯十二需求逐渐复苏加上建兰的停车，激活市场价格快速上涨。4月到5月初，异丁醛下游需求旺盛，且1-4月进口量逐月减少，4月达到最低的1025吨，成交价从5400元迅速拉至7600元。下游预测5月异丁醛仍会紧张，满仓以备后患，但随着歧化新戊二醇工厂锅炉改造大面积停工，导致断崖式下跌。6月份，华昌短停和鲁西大幅降负荷，异丁醛价格随之反弹，但月末某醇酯十二工厂和山东成丰的停车再次打破了微弱的平衡，并且进口货搅局，5-6月进口4075吨，占上半年42%，价格再次快速下跌至6150元。
多数人不禁要问，现在异丁醇厂家的供应量为24万吨，之前关于新戊二醇文章中提到过『理论上异丁醇与异丁醛的价差小于400元/吨，销售异丁醛利润更大』。为什么不根据市场灵活切换，放任价格暴涨暴跌？
表3国内异丁醇产能
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名称 |
产能（万吨/年） |
地点 |
备注 |
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天津渤海化工有限责任公司 |
5 |
天津 |
异丁醇 |
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惠生(南京)化工有限公司 |
4 |
张家港 |
产辛醇不能切换异丁醇 |
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利华益集团股份有限公司 |
2.5 |
东营 |
自用部分，自由切换 |
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中国石化齐鲁石化公司 |
1 |
淄博 |
异丁酸 |
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鲁西化工集团股份有限公司 |
5.5 |
聊城 |
异丁醇（未产） |
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山东建兰化工股份有限公司 |
3 |
淄博 |
产辛醇不能切换异丁醇 |
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中石化四川石化有限公司 |
1.5 |
彭州 |
异丁醇 |
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中国石化安庆分公司 |
2.5 |
安庆 |
异丁醇 |
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总计 |
24 |
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从表3可以看出，鲁西异丁醇装置并未成功投产；中石化中石油对市场变动并不在意，不会灵活调整产品产出；建兰，惠生必须运转正丁醇装置才能产异丁醇，上半年辛醇整体利润好于正丁醇，显然没有调整的必要；天碱外售异丁醛改造正在进行中，迟迟未外售；现阶段仅山东利华益能够自由切换异丁醇/醛，但其新戊二醇装置投产之后，外售量大幅缩减，造成对市场调节能力更加微弱。以上所有因素造成异丁醛的供应量可调范围很小，且作为丁辛醇装置的副产物，其产出量完全不受下游需求的影响，容易引起暴涨暴跌。
新戊二醇在一路高歌声的2016中结束，在歧化工厂大面积复工的2017中开始。供给侧改革催生2016化工品大牛市，地方保护主义使得产能没有去除，造就了一批『裸泳者』。在17年上半年潮退中，我们听到的不仅是价格翻牌声，还有『裸泳者』的惊恐声。很多人期待看到新戊二醇『赤裸的上身』，却发现他高挑的身材穿着鲨鱼皮泳衣，隐约浮现着肌肉线条，从容有力的呼吸。今年上半年新戊二醇价格虽然没有出现大的涨幅，但在这悲惨市场中，新戊二醇的高利润让人觉得匪夷所思。异丁醛和新戊二醇价格不是关联度极大吗？新戊二醇不是产能过剩吗？新戊二醇价格难道不是赤裸裸的价格操纵吗？
判断一个产品是不是产能过剩，行业整体开工率就能反映问题。从图可以看出，新戊二醇工厂上半年有两次开工的高峰期，当开工率达到高峰时，新戊二醇价格将会持续走弱，但当开工率下降后市场价则快速回升。将开工率数据转换成产量得出数据，1-6月国内新戊二醇产量为10.7万吨，全国总产能为27.4万吨，半年产能为13.7万吨，行业开工率为78%，其中多数歧化装置并不能达产，修正后开工率竟达到85%，属于非常高数值。所以我们无需再质疑新戊二醇价格。
很多聚酯客户会有一个疑问，上半年聚酯销售并不顺畅，今年新戊二醇可能出现萎缩。我们已经知道上半年的新戊二醇产量为10.7万吨，从进出口数据统计得出，进口量为30700吨，出口量约3500吨，半年净进口量为2.72万吨，上半年表观需求量为13.4万吨。其中，1月初和7月初价格均下行1至2个月，社会库存累积量偏差不会太大，得出的表观需求量值得信任。最后将数值与2016年对比，2016年表观需求量为27万吨，2017年上半年表观需求量恰好是2016年一半，说明2017年表需几乎没有增长。
再回到异丁醛问题上，其实异丁醛和新戊二醇并没有固定的相关性，一个产品价格更多是受到自身供需变化的影响，假如下游产品处于供不应求或者供需平衡，理应脱离原料束缚，我行我素。
未来异丁醛的价格走势
短期：2017年下半年
表 2017年上半年丁辛醇工厂检修汇总
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名称 |
年产能/万吨 |
检修时间 |
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鲁西化工集团股份有限公司 |
5.5 |
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山东华鲁恒升集团有限公司 |
2.2 |
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山东淄博蓝帆化工有限公司 |
1.6 |
5月14日开始检修40天，8月14日开始停车 |
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山东利华益集团股份有限公司 |
2.5 |
5月3日开始检修20天 |
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天津渤化永利化工股份有限公司 |
5 |
2月底开始检修20天 |
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山东建兰化工股份有限公司 |
3.7 |
3月检修15天 |
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江苏华昌（集团）有限公司 |
2 |
8月12日开始检修20天 |
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惠生（南京）清洁能源股份有限公司 |
2 |
7.10-7.14短停维修 |
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中国石油吉林石化公司 |
2 |
5月5日开始检修60天 |
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中国石油大庆石化公司 |
2 |
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万华化学集团股份有限公司 |
3 |
2月22日停车检修约1周，8月8日开始检修20天 |
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中国石化齐鲁石化公司 |
2.6 |
3月21日开始停车30天，5月15日开始检修40天 |
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扬子石化巴斯夫有限责任公司 |
2 |
8月20日开始检修20天 |
长期价格走势
待华昌、万华新戊二醇装置建成后，且天津渤化切换异丁醛改造完毕，总计外售产能为16.1万吨，此类厂家整体开工率能达到8.5成，约13.7万吨，加上约2万吨进口量，异丁醛流通量总计15.7万吨。
从正异比可以看出绝大部分厂家设计值在10：1左右，未来存在较大的调整空间，但根据市场情况灵活调整的厂家较少，现暂不考虑。醇酯十二总需求约9万吨，需要外采异丁醛10.8万吨。假设歧化工厂满负荷运转产能为12.9万吨，需要外采异丁醛9.4万吨，总计20.2万吨。假设歧化工厂按较低的4成负荷计算，需外采5.2万吨，总计16万吨，均大于15.7万吨的流通量。所以长期来看，异丁醛供应紧张。从新戊二醇角度看，新增加氢产能已经公示的万华化学（5万吨），江苏华昌（3万吨），沾化瑜凯（4万吨），马鞍山神剑（4万吨歧化）。加氢法的技术扩散将使得新戊二醇产能过剩，当众人将目光集中于新戊二醇的时候，利润确悄无声息的流向了异丁醛环节。
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