备受市场瞩目的俄罗斯会议落下帷幕，结果好于市场预期，沙特更是夸下海口力保油价。受此提振，油价转而上涨，但未来油市依然坎坷，恢复供需平衡依然有很长的路要走。

　　1 协议履行：原油出口应纳入到监管范围，应该落实机制以确保减产协议的履行率

　　减产协议对参与减产的国家制定了减产份额，但并没有对出口实行监管。沙特一直以来都是超额完成减产的，但伊拉克减产却并未达到规定的减产份额。沙特在减产之下，不得已降低出口，丢失的市场份额却被同是减产国的伊拉克夺取。那这样的结果就造成市场上流通的原油总量并没有减少，甚至出现了一定的增长，油价疲软也不难理解了。这次俄罗斯会议规定原油出口也应该被纳入到监管范围，最大的好处便是不用再担心丢失的市场份额被其他减产执行度不高的国家窃取，同样减产执行度不高的国家受累于原油出口的限制必然无法再大幅增加原油产量以备出口之用。此外，对于执行率不高的国家，一直都没有明确的监管，只能睁一只眼闭一只眼，现在落实机制以确保减产执行的履行率，足以说明产油国对减产的重视程度。

　　2 豁免国情况：尼日利亚产量达到180万桶/日将减产，利比亚产量目标是125万桶/日

　　之前减产豁免的两个国家，一直处于增产状态。利比亚和尼日利亚的原油产量在上半年累计增产了80万桶/天，可以说大大抵消了减产国的努力。现在对利比亚和尼日利亚实行产量限制，可以说加入减产是非常必要的。尼日利亚的产量达到180万桶/天将实行减产，利比亚产量目标为125万桶/天。虽然现在的产量距离产量目标依然有20万桶/天的空间，但毕竟设置产量上限依然令市场对此信心满满。

　　3 进一步减产：如有需要将延长减产协议至明年3月之后，或在11月例会上讨论此事

　　5月25日的延长减产会议将减产日期延长到2018年3月，此后油价开始了一段跌势。市场预期的加大减产份额并没有被采纳。从本次俄罗斯会议上议题来看，也并未就加大减产进行讨论，而是如有必要，在明年3月再次延长减产，时间定在年底的会议上进行讨论。如此一来，油市至少不会像之前市场担心的那样，一旦减产结束，各个产油国大幅增产，油市又将进入供应过剩状态。

　　4 沙特表态：预计沙特将在8月加强减产力度，且将把原油出口限制在660万桶/日

　　俄罗斯会议最令市场兴奋的便是沙特夸下海口，声称8月份进一步减产，而且将出口限制在660万桶/天。先看产量，沙特一直都是超额减产，减产份额不到50万桶/天，实际减产大概60万桶/天，假若原油出口受到良好监管，沙特不再担忧市场份额被其他减产国占取，沙特进一步减产是有可能的，至于减产多少，需要沙特做出舍弃。再看出口，现在沙特的出口大概在700万桶/天，随着夏季国内温度高升，国内原油需求量直线攀升，降低40万桶/天的出口实际也是不得已而为之，首先要保证国内需求嘛。沙特虽然夸下海口，但出口监管料将很难实现，产量的再次下降也存在难度，出口降低倒是可以实现。

　　5 总结：一时之利好，油价依然坎坷

　　虽然会议传出了优于市场预期的结果，但关键的会议议题并未公布，那就是伊拉克的原油产量和执行率问题。伊拉克产量可以说是减产最大的威胁，利比亚和尼日利亚都可控，但伊拉克难度较大。伊拉克原油产量在年底增产至500万桶/天一直被释放，且未有任何的讨论结果公布。这为后市埋下了一个隐患。所以，油价的短暂上涨并不能磨削市场对未来油市担忧的菱角，相反，未来任何的风吹草动都将给看似平静的湖面激起涟漪。下次会议定于8月21日，在此之前，油市在此利好支撑下，加之库存稳步下降，油价有望蓄力震荡上涨。

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