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    去库预期仍有增强 沥青或将继续偏强运行

    http://www.chemmade.com   更新时间: 2021-03-08 09:33:51   文华财经

      商品走势分化,上周末原油一枝独秀,逆势上涨,OPEC+增产不急预期,推涨国际原价再次突破新高。目前沥青终端需求恢复缓慢,下游实际消耗有限;炼厂低利润叠加基差水平低位运行,炼厂开工水平恐难以大幅走高。短期在原油上上涨带动下,盘面表现偏强,但需谨防可能出现的涨势回吐带来的压制,预计沥青或偏强震荡为主。

      一、期现货市场分析

      近期商品走势分化,原油一枝独秀,逆势上涨,外盘均突破新高。上周四,OPEC+举行部长级会议并决定继续维持石油减产规模,令市场非常意外。据了解OPEC+将当前减产力度延长到4月底,包括沙特继续自愿额外每日减产100万桶,目前只有俄罗斯和哈萨克斯坦获得了豁免,可小幅增产。消息一出,令市场供需紧张进一步持续,导致油价飙升明显,这也可能会推升全球通胀压力。地缘争端方面,也门胡赛武装向沙特阿美在吉达的设施发射了一枚导弹,也支撑了市场情绪。但伊朗石油是否提前重返市场,将是近期需要关注的风险因素,若在6月之前提前重返,将对国际油价带来较大冲击。中期来看,虽原油易涨难跌,仍需谨慎。

      沥青现货方面,近期国内石油沥青均价为3169元/吨,环比上调153元/吨或4.45%。据隆众统计,山东地区,中石化价格上调150 元/吨,但受原油和期货价格波动影响,区内市场价格小幅回落,主流参考价至3000-3100元/吨。华东地区,区内中石化价格上涨150元/吨,其他炼厂跟涨50-150元/吨不等。周内主力成交参考3200-3300元/吨。供应方面,中石化主力炼厂间歇生产,供应呈下降趋势。华南地区,中石化以及中石油沥青价格上调 150 元/吨,北海和源合同价格上调 100 元/吨,区内重交沥青参考价 3250-3300 元/吨。东北地区,区内沥青主流参考价至 3100-3300 元/吨。区内供应相对稳定,炼厂开工暂无明显变化。整体来看,沥青价格在成本端推动下价格进一步上涨,但继续上行面临压力。

      沥青月差方面,由于近期成本端方面表现偏强,对沥青近月支撑明显;另外一方面,目前沥青开工率处于低位,且预期近期沥青需求将有恢复。沥青月差Contango结构持续走弱,并向Back结构转变。我们预期短期BU2106-BU2112月差或继续走强。

      二、沥青供需分析

      沥青利润方面,受原油波动影响,整体利润转负为正,扭转亏损局面。当前加工马瑞原油利润为21.3元/吨,综合利润周度环比有增加。马瑞原油周度均价3194元/吨,环比上调41元/吨或1.3%。利润虽有转好,但整体水平仍处于同期历史较低水平。炼厂开工率方面,据隆众统计,3月初,综合开工率在39.2%,环比下滑1.5%。山东地区,京博石化装置轮流检修影响产量,区内整体开工下降;东北及西南地区,区内炼厂生产稳定,开工无明显变化;华东地区,扬子石化间歇停产,叠加上海石化停产,带动区内开工下降。考虑到目前沥青炼厂利润及基差水平均处于低位,炼厂整体开工积极性不高,预计短期开工水平难以提高。

      库存方面,目前炼厂库存处于历史高位。据隆众统计,样本内沥青厂家库存水平在 88.20 万吨,环比增加1.6%,同比增加39.1%。山东地区,整体库存持稳;华东地区,终端需求上升缓慢,实际出货情况不佳,库存增加明显;华南地区,区内终端需求偏弱,部分主营炼厂日产量小幅提升带动库存增加;西南地区,主要受近期降雨影响,市场消耗有限,令库存小幅提升。后期,沥青是否延续去库主要看下游需求表现,从季节性角度考虑,预计随着后期天气改善,需求将逐渐恢复,对去库或有一定推力。

      三、走势研判

      沥青市场目前表现喜忧参半,单边走势仍将跟随成本端原油,但自身基本面仍有压力,炼厂低利润水平抑制开工积极性,需求释放速度偏缓,社会库存累库短期难以解决。综合来看,考虑到成本端国际油市预期中期价格仍有上移可能,另外,后期需求释放及去库预期仍有增强趋势,沥青或将继续偏强运行。


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    文章关键词: 沥青、价格
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