近期，疫情蔓延叠加原油期货暴跌，连番利空持续围剿化工市场，使多个产品价格底部运行。对于后市，笔者认为，随着多国度过疫情高峰，加之原油有企稳向好迹象，化工市场或摆脱底部，积蓄向上力量。

　　一是降库存取得成效。一季度，国内多数化工品市场可谓进入至暗时刻，现货价格跌破近年最低值。在国内疫情造成的市场需求停摆还未结束之际，国外疫情不断发酵出口受阻，又给国内化工品市场带来另一波冲击。化工品产业链萎靡不振，主流化工品均面临高库存压力，特别是华东主流液体化工品库存量一度攀升至300万吨附近，部分固体主流化工品库存也多处于历史高位。例如聚酯产业链此次受疫情影响较大，出口退单导致自下而上的各环节都面临高库存压力，主要化纤原料PTA社会库存不断刷新历史高值 。但4月下旬以来，随着下游及中间环节囤货的增加，生产企业高库存得以减压，为化工市场回暖注入活力。

　　二是低需求正在改变。虽然油价闪崩曾一度重创化工市场及业者心态，但近期国家有关部门继续推出的各项稳复工稳需求政策，各地区发放消费券，以及对一些小微企业的减免租金、优惠利率质押贷款等支持，对于后市有一定支撑作用。目前终端各行业已有明显起色，开工负荷及运营处于改善阶段，多数下游行业为安排生产已开始主动补仓，化工市场供需关系正在改善。加之海外多国也正度过疫情高峰期，有序出台经济恢复计划，这些也增加了市场做多动能。

　　三是原油“导向标”或现转机。5月份国际原油虽可能延续高频震荡格局，但OPEC+大规模的减产已正式启动，沙特等国表态提前削减供应量，俄罗斯表示也将完全遵循协议减产。特别是欧洲西部最大的原油生产国挪威承诺减产，为减产联盟提供额外支撑，这将更有效率地对冲需求减量。

　　同时，市场寄望部分国家和地区重启经济和解除旅行禁令的计划也可刺激石油需求。中国以及亚洲其他区域的需求显著回升迹象也将帮助原油市场调高长期油价的预期值。

　　此外，美国EIA报告显示，美国汽油消费正在复苏，这将对油价产生正面支撑。

　　但化工市场真正向好还需时日。首先，产油国为维持出口量，仍将保持具备高度竞争性的销售报价;其次，部分产品进口套利空间扩大，可能给主要港口库存带来一定压力;再次，疫情的不利影响仍将持续，全球经济复苏还有很长的一段路要走。

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