自2019年10月份以来，化工市场连续下跌，尤其进入2020年化工市场犹如坐上“过山车”，连续三个月不断跌出“新高度”。据监测数据显示，3月份化工市场整体下行13.12%，3月31日化工指数为621点，较30日下降了14点，较周期内最高点1016点(2012-03-13)下降了38.88%，较2016年01月31日最低点600点(注：2016年1月WTI原油26.7)上涨了3.50%。化工市场俯冲直下，但当前化工市场尚未触底。(注：周期指2011-12-01至今)

　　据价格监测，2020年03月大宗商品价格涨跌榜中化工板块环比上升的商品共24种，相比2月份减少4种，其中涨幅5%以上的商品共7种，占该板块被监测商品数的8%；涨幅前3的商品分别为异丙醇(55.64%)、甲酸(20.51%)、氯化铵(20.48%)。环比下降的商品共有59种，相比2月份增加11种。

　　跌幅在5%以上的商品共46种，相比2月份增加19种，占该板块被监测商品数的52.9%；跌幅前3的产品分别为纯苯(-49.82%)、粗苯(-36.94%)、甲苯(-33.67%)。3月均涨跌幅为-8.47%，相比较2月份的均涨跌幅-2.53%，3月份整个化工产品下跌数量和跌幅进一步增加。

　　对于化工市场来说，3月份无疑是最悲凉凄惨的一个月。一方面沙俄原油减产谈判破裂，使原油一夜暴跌，整个3月份WTI原油跌幅高达56.51%；另一方面海外公共卫生事件不断蔓延，海外近200多个国家的84万人确诊且目前尚不见拐点。据监测数据显示，化工市场在3月份创下十年单月最大跌幅，下行16.13%。

　　三大细分板块继续向好  一种产品创神话

　　从细分板块来看，3月份化肥板块、氟化工原料和少数医药原料继续保持整体上行势头，其中各产业链的原料走势更为抢眼。而异丙醇更是独具一格，受海外消毒市场需求，出口大幅增加，单月涨幅高达57.4%。具体如下：

　　1、化肥板块在3月份依然保持良好态势，据价格监测，2020年3月化肥价格涨跌榜中上涨的商品共7种，下跌的商品共2种，上涨的主要商品有：氯化铵(20.48%)、液氨(14.20%)、磷酸一铵(4.52%)；下跌的主要商品有：硝酸铵(-2.94%)、尿素(-1.90%)。3月化肥板块均涨跌幅为4.7%。需求方面：随着农业季节性需求提升，在今年的春耕备肥阶段，化肥市场率先领涨化工行业，而且在国家出台高速免费等政策支持下，节后工业需求也一直保持良好态势，但同比扔有一定幅度下滑。供给方面：3月份化肥企业开工率逐步上升，整体供应有所上涨，库存压力较大。进出口方面，据国家海关公布数据显示，前两个月化肥进出口量双双下降，国际形势不容乐观导致市场信心不足，对进出口产生负面影响，综合来看，3月份化肥板块走了一段像样的上涨行情，但4月份受国际国内供求形势的影响，出口也将夭折，化肥产品上行态势或将暂停，4月份小幅震荡为主。

　　2、萤石和氢氟酸作为氟化工板块的原料产品，在3月份总体呈现先涨后跌的态势，初期延续了2月份的大涨态势，在市场供应紧张的情况下萤石和氢氟酸大幅上行，节后涨幅分别为18%和11%，3月下旬后随着复工复产增加，加之随着气温回升，北方萤石企业不断复工，萤石企业供应增加，场内货源充足萤石价格回落。而终端制冷行业需求大幅下滑，近期空调行业不景气，对于高价原料抵触情绪浓厚，采购不积极氢氟酸厂家反映亏损严重，加速原料大跳水下行。

　　3、3月份以来，受海外消毒剂市场需求增加，异丙醇在进入三月中旬后一飞冲天。据监测数据显示3月13日国内华东地区异丙醇报盘6025元/吨，3月31日国内华东地区异丙醇报盘10233.3元/吨，3月份整体涨幅55.64%，振幅69.85%。随着海外疫情蔓延，预计4-5月份消毒剂的使用量仍不会降低，就目前来看订单排至4月中旬，就华东地区4月下旬订单来看供应有所好转，据监测异丙醇山东地区报盘在10000-12000元/吨，江苏报盘在10000-15000元/吨，当前市场对高价位还是有所抵触，继续关注国际疫情发展和后期市场资源流向。

　　原油暴跌之后  石化产品一泻千里  尚不见底

　　原油价格将决定石化产业的重心。3月份原油暴跌下的化工市场满目疮痍，全面飘绿，芳烃产业链、丙烯产业链、苯乙烯产业链以及酚酮产业链等石化产品大幅下跌，不断刷新纪录，创下五年十年新低点。如下图所示：

　　影响3月份国内化工市场大幅走跌主要是原油暴跌叠加公共事件蔓延，且国内需求尚不见好转，尤其原油下游的芳烃和苯类跌幅较大，纯苯3月下跌49.82%，位居榜首，地炼企业为了尽快对冲损失，降低成本，3月企业开工率回升，使国内在需求尚不见好转的情况下供应进一步增加，加上海外低价纯苯到港冲击，使国内市场一跌再跌。纯苯下跌带动粗苯、加氢苯、甲苯、二甲苯、苯乙烯、苯酚等整个产业链一泻千里。当前市场信心不足，各种刺激政策也尚未形成良性循环，市场依旧看空。

　　展望后市，化工分析师认为，自进入2020年2月以来，整个市场被公共卫生事件全部打破，第一季度打破了国内市场，第二季度打破了海外市场。当前仍需关注两点：一是沙、俄和美三国就原油商谈情况，据相关报道称全球储油空间将在6周内填满，这将迫使前所未有的大规模原油产能关闭，面对当前需求低迷的情况下，即使达成减产保价，也是短期回暖，对中长期来看也难言利好，能化产品承压将继续；二是海外疫情的进展情况，美国能否在4月底出现拐点，印度在“21天”后确诊人数等，当前国内需求正在恢复，但国际形势对国内的反冲压力更大，等于给终端的出口市场按下暂定键。综上来看，市场长期回暖仍要看海外公共卫生事件的发展，事件得以控制需求才会慢慢复苏，传导至整个产业链的交易量才会提升。据监测显示目前化工指数621点，距离2016年1月31日最低点还有距离，就当前形势来看4月份化工市场继续筑底，预计化工指数到580点。

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