导语：2026年上半年聚合MDI整体走势呈现先触底、后急涨、再回调的反转行情。国内聚合MDI市场价格自年初1月约14200元/吨起步，在供需错配及成本推动下，于4月初快速攀升至20700元/吨的高位，随后因需求承接不足而震荡回落，至7月初价格稳定在15800至16000元/吨附近。

一、聚合MDI市场价格走势

供需宽松下的低位盘整，年初市场延续了2025年底的弱势。1月随着上海科思创、重庆巴斯夫等主要装置检修陆续结束，国内产量显著回升，叠加大量的低价日韩进口货源持续到港，导致市场价格呈阶梯式下跌。上海货市场价在1月下旬触及13800元/吨的年内最低点。2月恰逢春节假期，市场交投氛围先冷后暖。节前由于终端需求疲软，业者陆续退市，价格维持稳定；节后随着工厂挺市态度显现及部分终端复工，报价开始试探性上调。不过，由于终端生产企业仍在陆续复工，实单成交难有放量，价格仅在月底出现窄幅回暖。进入3月聚合MDI市场被迅速点燃；供应端方面日韩等进口货源到货量大幅减少，市场美金报盘稀缺，进口货源对国内市场的冲击骤然减弱。同时北方某大厂对分销渠道实施限量供货策略，显著推高了贸易商的拿货成本和报价心理。成本端原料纯苯价格在此期间强势上调，液氯等辅料价格亦有所波动，使得聚合MDI的原料成本显著抬升，推动利润不断调整。在成本支撑与供应收紧的双重利好下，市场情绪高涨。并在4月上旬触及20700元/吨的年内峰值。当价格攀升至高位后，市场矛盾开始显现。终端用户对于过高的原料价格表现出明显的抵触情绪，下游采购活动趋于停滞，市场无量空跌现象明显，仅靠零星小单成交维持。

进入5月，部分主力工厂虽仍维持高挂牌价，但二级市场的贸易商迫于库存压力，开始积极出货甚至出现砸盘行为，导致市场实际成交价格与厂家挂牌价倒挂严重。随着原料纯苯价格从高位回落，成本端的支撑逻辑也有所松动，聚合MDI价格从高位持续回调。至6月底，上海货市场价回稳至15700-15800元/吨区间。

二、聚合MDI上半年供应量变化情况

2026年上半年国内聚合MDI行业整体呈现高开工、高产出态势，但季度间节奏有所分化。一季度产量与产能利用率逐月攀升，3月达到峰值动能；二季度受例行检修影响，产量与开工率自高位小幅回落，但仍维持在相对景气水平。一季度，行业开工率迅速从年初相对低位回升。进入二季度，例行检修成为影响供给节奏的核心变量。5月因上海亨斯迈、上海巴斯夫等装置实施例行停机检修，产量及产能利用率相应回落。6月万华化学福建工业园80万吨/年MDI装置于6月23日起执行约20天的计划内停产检修，整体供给继续温和收缩。

2026年1-5月，中国聚合MDI进口市场呈现总量攀升、结构分化的特征；国内月度进口量的波幅明显加剧。综合计算，1-5月累计进口量为13.85万吨，与2025年同期的14.02万吨基本持平，同比微降1.21%。2026年上半年聚合MDI进口节奏呈现出前高后低的季节性特征。3月进口量4.23万吨，创下上半年单月最高纪录，环比增幅高达39.60%。二季度进口量自高位显著回落。4月进口量降至1.61万吨，环比减少62.18%。5月进口量进一步收窄至1.07万吨，环比下降33.54%，触及上半年单月最低水平。总体看内外价差收窄及国内供给充裕，抑制了二季度的进口采购意愿。

三、聚合MDI上半年消费量变化情况

2026年一季度聚合MDI利润上行的核心驱动力来自聚合MDI市场价格的强势推涨。尽管纯苯价格自年初持续攀升，3月起受国际局势影响波动频繁，但MDI头部工厂凭借一致的挺价策略，使聚合MDI价格涨幅持续领先于成本上升速度，从而推动利润不断走高。二季度，驱动逻辑发生根本性转变。原料纯苯价格进入下行通道，成本支撑持续减弱，但聚合MDI需求端跟进明显不足。聚合MDI价格在4月冲高后即转入持续下跌通道，且下跌速度在5月下旬后加快，导致产品价格跌幅远超成本降幅，利润由此快速收缩。1月聚合MDI平均利润率约为19.3%，4月已升至32.7%，而到6月则回落至23%左右，利润率的先升后降。

2026年1-5月中国聚合MDI出口市场呈现出先抑后扬运行特征。尽管一季度面临贸易政策扰动带来的出口缩量压力，但二季度起出口规模强势反弹，5月出口量突破10万吨关口，刷新阶段高点。2026年1-5月，中国聚合MDI累计出口量达39.75万吨，较2025年同期的34.28万吨增长15.96%，出口总量在上半年已实现稳健扩张。从外部格局看，对美出口虽急剧萎缩，但多元化市场有效承接了转移的出口份额，整体出口韧性仍足。

四、聚合MDI上半年供需平衡变化

2026年上半年中国聚合MDI市场供需格局：一季度在出口与内需双重拉动下，工厂库存降至年内低点；二季度随着下游采购节奏放缓，供大于求的矛盾逐步显现，库存自低位持续回升，市场进入再平衡阶段。供应端，产量维持高位，开工率前高后稳；需求端，表观消费前高后低，内需节奏变化显著。随着三季度传统需求旺季临近，继续关注下游需求的恢复力度以及出口订单的持续性。

五、聚合MDI下半年供需格局预测

从供应端来看，由于上半年聚合MDI市场价格冲高时工厂利润丰厚，刺激了产能利用率维持在90%以上，近期虽有装置检修计划，但有效产能较去年有所增长，后续整体供应大概率仍将保持充裕。需求端即将面临传统高温淡季的挑战，占比较大的冰冷行业需求在旺季过后存在转弱的预期。尽管其他行业的消费占比有所提升，但短期内仍难以对冲主要下游领域需求放缓的压力。

市场心态方面，经过前期的急涨急跌，业者心态更为谨慎，终端客户普遍维持观望态度。贸易商环节则多在积极出货以降库存。在缺乏明确的需求增量提振下，市场难以形成单边持续上涨行情。不过还得重点关注供应端仍掌握着定价话语权和供应调节能力。进出口方面，进口货源关注下半年沙特货源来货情况和日韩货源情况；关注下半年出口数量增量是否持续。

综合来看，多空因素相互交织，预计短期维持震荡推涨，7月底主力大厂仍有部分基地有例行检修计划，观望终端实际买盘心态变化。后续需密切关注主力工厂检修计划的实际执行情况、挂牌价与结算价政策的变动，以及进口货源到港带来的边际影响。