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顺酐:进退维谷 涨跌乏力刷新年内低点
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  • 2018-12-10 09:21:50
  • 卓创资讯
  •   在过去的一周之内,国内顺酐市场再度延续了下跌行情,部分市场价格再度刷新年内低点。


      图1 2018年国内顺酐市场价格走势图

      本周内,国内主要顺酐市场再度延续了下跌行情,商谈重心下探300-400元/吨左右。截至周四收盘,本周顺酐市场均价为7910元/吨,较上周均价下降 250元/吨,环比降幅达到3.06%。其中,华南市场年内首度“破8”,持货商报盘最低探至7900元/吨;华北市场部分地区出厂商谈最低下至7300-7400元/吨的年内新低。可以说,此轮下跌过后,除华东市场外,其余主要市场都刷新了年内新低,当前市场的弱势局面可见一斑。

      不过,在上周末召开的G20峰会上,中美之间达成了短期的和解、沙特与俄罗斯决定延长原油减产协议,这些久违的利好消息如同一剂强心针一般使得大宗商品市场的情绪受到了明显提振。国际油价连日大幅上涨,带动了国内纯苯、苯乙烯等顺酐上下游主要原料企稳回涨。原料市场的回暖,提高了部分顺酐下游企业及中间商的入市抄底意愿,在短期内部分顺酐厂家的出货量明显增多,厂家库存压力减轻明显,场内商谈也逐步企稳,低价货源逐步减少。

      但此时要说行情已经迎来好转恐还为时尚早,经过梳理分析,卓创认为目前顺酐市场可以说是涨跌均难。

      涨难——原料预期不佳 需求难以支撑


      图2 2017-2018年国际原油期货走势图

      原料方面:一方面,随着时间的推移,市场对于G20红利的消化已接近尾声,对于外围环境变化的谨慎观望再度占据了市场主流。截至周四收盘,主要原料价格再度陷入震荡回调,反弹势头不再;另一方面,截至笔者发稿日,由于欧佩克组织内部始终分歧较大,迟迟未能达成明确的减产协议,国际油价受此影响再度下跌,WTI跌1.40报51.49,布伦特跌1.50报60.06,盘中跌幅曾一度跌破5%,原油的弱势表现恐将加剧市场的担忧情绪。后期原料市场预计难有持续性回涨行情出现,或将维持震荡行情,这使得原料方面对顺酐价格的反弹难以起到支撑作用。

      需求方面:一方面,寒冬来临,顺酐主要下游不饱和树脂企业陆续进入行业淡季,对顺酐的采购需求预计将有所减少;另一方面,据生态环境部预测,到本月中旬之后华北、华东地区还将经历明显的重污染天气过程。在此前一轮重污染天气过程中,仅山东一省就有一万多家企业受到停产、限产政策影响,如果重污染天气再度来袭,届时华北、华东这些顺酐主要市场的下游企业开工势必又会受到较大影响。因此,可以看到,需求方面的疲弱预期也难以支撑起有效的反弹行情出现。

      跌亦难——盈利大幅缩水 成本因素显现


      图3 2018年苯法、正丁烷法顺酐盈利对比图

      从图中可以看到,随着顺酐价格的大幅下滑,无论是苯法还是正丁烷法顺酐盈利水平也随之大幅缩水。截至本周四收盘,以加氢苯价格计算,苯法顺酐企业毛利降至387元/吨左右;以山东市场顺酐出厂价计算,正丁烷法顺酐企业毛利已降至1100元/吨左右。虽然毛利依然保持正盈利,不过以净利润来看尤其是苯法顺酐企业已十分接近成本线;而对于常年盈利保持2000-4000元/吨水平的正丁烷法顺酐企业来说,千元左右的毛利已属“微利”。成本的影响,加之主流厂家目前普遍保持了较低的库存水平,使得顺酐厂家短期内无进一步下调意愿,以暂稳观望情绪为主。

      综合来看,如无其它因素影响,短期内顺酐市场难以出现较大波动,市场情绪或将以谨慎观望为主,行情发展还需重点关注外围消息面指引以及上游原材料市场价格走势。


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  • 文章关键词: 顺酐
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