2018年下半年全球PX价格轨迹可谓是经历了大起大落，自7月份CFR中国PX价格正式突破1000美元/吨关口起，用时2个半月的时间冲顶年内峰值1365美元/吨，涨幅高达36.5%；然随后出现拐点，PX行情步入回落盘整阶段，于近日正式出现滑铁卢走势，11月份累计重挫216美元/吨，重回千美元关口位，可谓之一朝回到“解放前”。

　　近一个月，全球PX价格呈现单边下行走势，造成该现象的最主要原因在与成本端原油支撑的塌陷，受油市最大空头特朗普言论的利空影响，加以对超供格局担忧加剧，国际油价出现连续重挫，美油直逼关键支撑50美元/桶关口，布油60美元/桶关口一度失守；同时叠加PX供需格局压力，国内PTA装置开工负荷降至低位，大厂逸盛大化、福化工贸、珠海BP等纷纷停车检修，PX正式进入累库阶段；再加上未来新增投放集中、福海创160万吨/年PX装置重启预期，对市场心态上的消极影响。故PX价格承受多方因素挤压下，重心失重下行。

　　而与价格轨迹表现有所不同的PX现金流方面则并没有那么惨烈。虽然石脑油、PX均在成本端原油暴跌的背景下伴随性下跌，但明显PX较石脑油来说更具有一定的抗跌性。首先石脑油方面因裂解价差下行至低位，供需面表现消极，且LPG对亚洲石脑油市场的影响正在加剧，致使其价格表现更为弱势；其次PX方面年底年约洽谈工作进行中，工厂方面挺价意愿强烈，同时2019年PX新增产能进展远不及预期顺利，故整体价格多表现为抵抗式下跌。因此PX利润水平始终维持在250-300美元/吨偏高水平区间内，然而因聚酯产业链条盈利空间长期郁结于PX部分，下游聚酯及终端工厂方面承受微利甚至亏损压力而降低其原料需求能力，近期PX现金流已初现收缩迹象，后期挤压PX-石脑油加工差将成为主流趋势。

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