上游乙烷成本大幅上升驱动美国乙烯现货价格创下过去半年来的新高。9月6日美国乙烯现货价格上涨至19.25美分/磅(约合424美元/吨)。9月份乙烯现货交易价格在8月份16.25美分/磅的基础上大幅提高。

　　美国出口需求增加以及物流等问题推高了乙烷原料价格，从而导致乙烯生产成本攀升。美国乙烷价格从8月底的40.625美分/加仑上涨至44.75美分/加仑。乙烷是美国大多数裂解装置的原料。受此影响，9月6日美国乙烯现货交易价格创下自2018年年初以来的即月交易最高价格，但当前价格仍低于2017年年底的水平。

　　雪佛龙菲利浦斯化学今年3月12日宣布其新建的150万吨/年裂解装置启动。3月13日，美国乙烯现货即月交易价格就从前一周的21~21.5美分/磅大幅跌至17.75~19美分/磅。自此美国乙烯现货即月交易价格一直维持在19美分/磅以下，因为新增产能致使已经处于供应过剩状态的市场情况更加恶化。

　　2018年年初，美国乙烯产量就已超过了消费量。其产量的增加主要是受到2017年年底陶氏化学150万吨/年裂解装置投产的影响。乙烯消费量下降主要由于2017年年底投产的一些新建聚乙烯(PE)装置没有按预期达到满负荷生产状态，加上一些现有PE装置在2018年年初又发生了生产故障。虽然2018年以来美国PE装置开工率提高增加了乙烯消费量，但乙烯供应量仍然过剩。

　　2018年7月，埃克森美孚新建的150万吨/年裂解装置投产。新增产能超过了一些长期的非计划停工装置的产能，包括5月闲置的一套裂解装置以及4月因一些装置停工时间延长带来的影响。

　　美国乙烯供应持续过剩已经令乙烯现货价格面临向下压力，同时挤压了裂解装置的利润空间。今年3月12日雪佛龙菲利浦斯化学新建150万吨/年的裂解装置投产后，美国基于乙烷原料的乙烯现货利润率从2018年初的平均15美分/磅降至10美分/磅以下。而自今年7月份开始，基于乙烷原料的乙烯现货利润已低于3美分/磅。与此同时，2018年大多数时间里，美国基于石脑油原料的乙烯现货利润一直处于负值。

　　利润受挤压导致生产成本成为乙烯价格的主要驱动因素。美国乙烷出口需求增加以及物流等问题推高了乙烷原料价格，从而导致乙烯生产成本攀升。在过去的几个月中，受原油价格反弹至65~75美元/桶的支撑，重质原料价格也出现上涨。在原油价格表现强劲以及出口需求增加的情况下，美国裂解装置第二大原料丙烷的成本在8月底创下过去半年的新高。

　　美国乙烯市场预计在2018年全年仍将维持供应过剩，而且将持续到2019年年初，因为届时又有一些新建裂解装置将投产。但在乙烯需求端，2019年前投产的下游项目非常少。

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