回顾 2018 年上半年国内乙二醇市场，整体过程分为“震荡整理 - 倒 N 型走势 - 箱体震荡”三个阶段。最引人瞩目的是 2-5 月的“倒 N ”型走势，多方因素纵横交织，年内最大一波涨势也存在与此。

从波动幅度来看，以华东市场为例，2018年上半年乙二醇均价在7555元/吨，较2017年上半年上涨767元/吨，涨幅为11.30%，年内最高点达到8690元/吨，而低点在6740元/吨，总差价在1950元/吨。

第一阶段：震荡整理中前行（1月初-2月下旬）

进入2018年，部分煤制企业重启或投产，供应偏紧局面有所缓和，但后期因天气原因，长江沿线阶段性封航，进口量补充缩减，加之原油屡创新高，外围气氛较好，且下游聚酯整体开工率较高，维持在82%附近，刚性需求支撑市场，成交重心逐步走强，1月中之前曾有一波上涨行情，成交重心逐步走强。但聚酯工厂检修季逐渐到来，对乙二醇需求转弱，市场缺乏进一步上涨动力，加之随着春节假期临近，部分终端企业停车休假，商家逐渐退市观望，现货市场交投气氛偏淡。

第二阶段：倒N型走势

（1）进口激增供应充裕 快速回落（2月底-3月中）

春节假期后，在聚酯工厂缓步复工以及资金面的推动下，市场对后市乐观心态尚可，挺市意向强烈，成交重心逐步走强，但昙花一现的过后的是急速下跌。2月底，部分恐高盘获利回吐及下游追涨抵触，市场买气震荡退缩压制行情。并且对聚酯预期需求的乐观，致使进口量的激增，节后船货抵港较为集中，华东码头库存连续多周上升，而需求端复苏不及预期，加之需求存在时滞性，3月上旬之前华东主流库区发货不甚理想，乙二醇现货市场同步进入下行通道。截至3月16日收盘，华东市场主流商谈跌至上半年最低价6730-6750元/吨。

（2）主力做多意愿强烈 向上拉涨（3月下旬-4月下旬）

至3月下旬，下游逢低补入情绪良好，成交量放大支撑市场，且聚酯工厂开工率稳步攀升，同时部分乙二醇装置后续检修较为集中，商家心态逐步恢复，市场止跌持续反弹。在检修利好释放及聚酯需求坚挺的推动下，主力商家买盘积极，做多意愿强烈，积极挺价使的空头难以招架，纷纷止损离场，从而也加速了市场的上扬，进入交割期后，这种逼仓的走势达到了高潮，部分空头幻想破灭后，也加入了追涨大军。至4月20日收盘，华东主流市场商谈价格达到了最高价8680-8700元/吨，也是2018年上半年华东市场的最高价。

（3）高库存压力凸显 市场心态承压乙二醇再次回落（4月下旬-5月下旬）

华东乙二醇商谈达至高点后，随着4月交割期的结束，其它买盘并没有跟进，同时码头船货到港量偏多，库存持续攀涨，主港库存最高于5月24日上涨至97.6万吨，尽管部分工厂执行检修，但仅能抵消部分高库存的压力，乙二醇市场空头氛围浓郁，商谈价格台阶式下跌为主，6800元/吨整关几度失守。

第三阶段：箱体震荡 乙二醇受外围环境影响较重（6月初-6月底）

6月份国内乙二醇市场箱体震荡走势明显。端午节过后，中美贸易战摩擦升级，市场避险情绪升温，外围大宗一片惨绿，乙二醇现货商谈承压回落，市场价格一度考验6750元/吨附近支撑。但是随后几天，贸易战消息并未持续发酵，且部分空头获利回补支撑成交，同时华东码头库存下降及聚酯稳健的刚性需求支撑犹在，加上国际原油价格持续走高作为推动力，市场心态得到提振，使得乙二醇迅速脱离底部反弹，但是反弹至7100元/吨附近后，获利盘以及前期解套盘出货意向明显，给市场造成了很大压力，且基本面实质性利好缺乏，乙二醇市场继续上冲遇阻力，此阶段华东乙二醇主流商谈围绕在6760-7150元/吨箱体震荡。

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