尽管近期丙烯酸丁酯行情上行，然而装置利润改善情况不大，综合来看，上半年截至目前为止，丙烯酸丁酯装置平均亏损430元/吨。前期由上游拉涨的模式随着原料行情变动逐渐转变，后市丙烯酸丁酯行业利润是否将就此得以改善呢？


　　由上图可见，丙烯酸丁酯走势与原料丁醇的一致性更高，对比二者上半年变动幅度如下：上半年原料正丁醇山东市场最高价格8750元/吨，月初最低6800元/吨，涨幅28.68%；丙烯酸丁酯江苏市场最高价格10750元/吨，月初最低8800元/吨，涨幅22.16%。丙丁酯涨幅明显不及原料。波动幅度差异，导致了丙丁酯装置利润向上游转移。

　　由上表展示的上半年行业内产品平均毛利情况可见，2018年上半年上游利润良好，而丙烯酸丁酯毛利亏损明显。回顾历史，丙烯高利润状态相对稳定，而上半年年正丁醇的利润叫往年明显增加。可以认为，上半年丙烯酸丁酯的利润很大程度流向了丁醇。

　　但鉴于丁醇上半年检修密集，行业低开工率为其高利润提供了保证。但业内担忧，随着下半年丁醇检修季结束，开工率恢复，其高盈利情况将不断缩窄。由此预计，长线来看，如果下半年丙烯酸丁酯利润有机会得以改善，很大的一个来源是产业链利润自丁醇流向丁酯。

　　短期来看，丙烯酸丁酯装置利润改善的机会来自丙烯。

　　短期行业利润预测
　　短期内终端对高价位抵触心理明显，尤其下游胶带母卷行业行情跟涨滞缓，近期亏损加大，截至目前单位亏损200元/吨；而丙烯酸乳液虽利润良好，但对入市采购的热情降温，因而短期内丙烯酸丁酯市场新单情况欠佳。故而丁酯继续上涨承受压力。

　　但同时考虑下游备货状态不同，预计仍有刚需不断支撑平淡的市场交易情况。故而丁酯大幅下跌的可能性较小。

　　与此同时，原料丙烯在上下游博弈之后，近期将走出下跌趋势。该部分下跌，有望改善丁酯的亏损局面。

　　近期国际原油供应面爆出利空消息，OPEC会议结论暂不可知；于此同时美元指数持续走高，因此中长期开看，不排除国际原油会开始进行中长期回调整理。这对化工品行业无疑是一个打击，而恰此时，逢夏季，是多数化工品的传统淡季。不过基于近年来淡旺季越发不明显，预计会调及萎缩不会很明显。

　　中长期来看，丙烯酸丁酯在6-7月有供应利好支撑。原料丁醇虽也有新的检修加入，但前期市场对检修利好利用率较高，行情上涨幅度高于丁酯，因此，不排除后续丁醇在高位状态下伴随窄幅回调整理的可能。据此预计中长期来看丙烯酸丁酯装置恢复并稳定于窄幅盈利的可能性较大。

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