"涨涨涨""停售、限售"……5月第三周内地、港口甲醇市场又迎来一波大涨行情，这已经不知道是2018年以来的第几波上涨了，同前几次一样，涨的速度"很快"、涨的幅度也"很大"，并且也涨的让人摸不到头脑，其中部分内地如关中、河南以及山东再次攀升至3000元/吨上方，而华东、华南两大港口刚从上周的高价回落后再次走高至3400元/吨上方，市场仿佛一时间跌不下去了。

　　然需注意的是，本次港口、内地的价格走高多与各地区低库存有关，其中5月上港口低库存使得港口进口货价格大幅冲高，内地则在烯烃检修利空影响下重心走弱，然中旬后随着内地-港口套利的带动，内地价格大幅冲高，且内地的走高进一步支撑港口现货以及期货底部支撑。

　　一、港口库存低位，带动内地走高

　　5月份受前期国际装置停车影响，整体港口进口到港有限，据金联创数据跟踪，5月初至今华东地区仅有约13万吨附近，环比4月上旬减少约8-10万吨附近。一方面虽有烯烃停车减少外盘长约量，然整体港口社会库区到货亦有限。故在进口补充有限下，贸易需求及终端下游需求使得港口库存不断下降，至稿前，太仓地区库存降至7.57万吨，较年初的15万吨减少近一半，而港口进口价格亦在5月10日附近冲高至3500元/吨上方。而港口的价格走高一定程度上使得关中、河南、山东以及西北部分货物转移至港口市场，继而带动内地走高。

　　二、内地库存转移+烯烃采购，进一步支撑港口走高

　　本周初受内地货流入港口影响，港口现货价格大幅回落至3250元/吨附近，较最高点跌近300元/吨，且港口高低端由前期400元/吨收窄至100元/吨附近。然内地市场在库存转移的同时，安徽以及内蒙新增装置投产推迟、内蒙部分重启装置检修推迟等消息使得市场利空不及预期，加之宁煤、延安能化等部分西北烯烃装置采购甲醇，使得原本低库存的主产区价格进一步上涨，并在运费上涨的放大作用下，依次传递至各内地市场，故此次内地价格短期仍以坚挺为主。而在内地坚挺的同时，港口到货成本推涨，而随着国产货送到成本的抬升，冲高回落的进口货再次冲至3400元/吨上方，且远月纸货价格大幅贴水格局得以修复，价差有所收窄。

　　故综合来看，5月份港口、内地轮流上涨的主要逻辑仍以低库存为主，包括了上游甲醇企业的低库存、下游企业的低库存以及港口社会库区的低库存。然就后期而言，内地市场仍有安徽昊源80万吨、内蒙荣信90万吨、河南鹤煤60万吨以及内蒙新奥60万吨等装置利空压制，短期的内地上涨或在5月底或6月初受压制。港口方面，下周太仓地区约有3万吨左右到港计划，港口流通量或有所增加，且6月份伊朗、新西兰等地货物仍将到港，港口偏紧的低库存局面或将缓解，关注6月份市场整体表现。

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