周三（4月25日）商品市场不温不火，走势分化。黑色系涨跌互现，郑煤、焦煤跌逾1%，硅铁涨逾1%；有色金属多数上涨，沪铜、铝、镍、锌均飘红；能化板块分化，沥青领跌近2%，PP、橡胶涨近1%；农产品方面，苹果回落跌近1%，白糖涨近1%。

　　截至中午收盘，涨幅方面，硅铁涨1.41%，白糖、PP、橡胶、沪铜涨近1%；跌幅方面，沥青领跌1.84%，郑煤跌1.69%，焦煤跌1.01%。

　　铝价静待市场情绪释放完毕

　　沪铝自去年11月以来持续走弱，其原因在于基本面并未像国外一样出现大幅短缺。由于取暖季限产以及国家去杠杆政策，下游企业资金状况普遍紧张，这一具体表现在渠道库存往显性库存转移，使得节后社会显性库存并未出现太大降幅。房地产行业作为铝国内消费的第一大块，今年仍将受国家调控影响增速下降。短期供应上，随着国内铝价上涨铝企利润修复，前期取暖季后复产以及新投合规产能将释放，这将加快国内供应增加边际量，对于短期国内基本面产生压力。

　　中长期来看，国内基本面仍将维持紧平衡状态。2018年我国继续深化供给侧改革，自备电厂补缴政府税金及上网系统费，将抬高国内电解铝生产成本支撑铝价。

　　铝材出口短期成为亮点。境外俄铝制裁导致国外铝价大涨，沪伦比值进一步下降给予国内铝材输出绝好的机会。虽然美国对我国征收10%的进口关税，但在出口丰厚的利润刺激下，国内铝材出口仍具有较强竞争力。不过，在美国铝冶炼重启进程中，未来美国仍有可能对我国铝材输出采取更为严格的反倾销措施。

　　短期来看，国内铝价仍跟随伦铝价格走势波动，随着市场情绪的持续释放，长期来看，沪铝走势仍将受益于国内的供给侧改革。

　　原油承压回落 沥青震荡下跌

　　消息面上，法国总统马克龙近期表示，相信与美国总统特朗普的谈话可以促成伊朗新协议，同时指出新的伊朗核协议将阻止伊朗在2025年前进行核活动，这有效缓解了市场的紧张情绪，也降低了美国对伊朗实施新一轮制裁的可能性。API公布数据显示，截至4月20日当周，美国原油库存增加109.9万桶，与预期减少264.8万桶大相径庭，库欣原油库存减少93万桶；汽油库存减少272.4万桶，高于预期减少99.5万桶。

　　综合看，当前美国对伊朗潜在制裁降温有效缓解市场担忧情绪，同时API原油库存增加也加剧了油价的下行压力。沥青方面，当前冬储商备货相对充裕，同时高价沥青使得贸易商接货表现谨慎，加之南方地区雨水天气抑制刚性需求，对沥青价格形成一定抑制。

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