4月石化集中检修提振期价反弹

　　一季度期货市场呈现震荡下滑趋势，下游需求不及预期，春节后石化步入高库存，并连续下调出厂价，打压期价一路下滑。1809合约从9985降至8960，最大跌幅1025。进入4月份，石化检修装置增多，以及碍于成本支撑，石化上调出厂价，提振期价反弹，不过下游刚需转弱，多空因素对峙，期价涨至9400附近遇阻，随后围绕9300震荡盘整。

　　进入4月份石化开始集中停车检修，PE石化装置开工率降至87%附近，较3月底下降10%；石化聚烯烃库存消化也相应加速，截至4月13日，石化聚烯烃库存跌至80万吨附近，较4月初下降20万吨左右，供应压力有所缓解。

　　现货升水期货，提振做多心态

　　受库存压力缓解及国际油价重心上移支撑，4月份石化出厂价调涨至9600-9700元/吨，刺激现货市场报价随之上涨，其中华北地区煤制7042主流报9500元/吨左右，油制7042主流报9600元/吨左右，目前现货升水塑料05合约200元/吨左右，升水塑料09合约250元/吨左右。

　　国内石化库存压力缓解，而且挺价意向明显，5月交割临近，05合约贴水现货200元/吨左右，预计后市仍有上涨预期，在一定程度上打压09合约做空心态。

　　检修利好逐步兑现，供应利好减弱

　　目前4月份大修装置已大部分停车检修，镇海炼化、沈阳化工计划4月底停车，未来一到两周大修装置偏少，只有一个上海石化，即便有其他装置停车也是非计划检修，持续时间不长，并且福建联合计划4月14日开车，以及中海壳二期80万吨/年的PE装置投产，预计石化装置开工率跌势将会放缓，拖累石化库存下降步伐。

　　下游刚醒需求转弱

　　4月份是PE传统需求淡季，特别是农膜刚性需求会有明显下降（4-5月份下降至最低点，6-7月份开始回升），另外下游终端采购原料时，多受买涨不买跌的心态影响，4月初现货市场止跌反弹时，采购积极性增加，现在一旦市场涨势放缓，厂家观望心态立即加重，难有集中性规模采购。

　　石化出厂价涨势放缓

　　近期中东地缘政治紧张局势升级，刺激国际油价止跌反弹，并突破前期高点，对石化成本利好支撑增强，随着国际油价重心上移，石化出厂价也相应调涨，利润接近2000元/吨，较前期有所上升。按照往年规律，石化利润很少低于1000-1500元/吨区间，按照目前油价运行区间，对石化价格在9000-9200元/吨存在较强支撑。不过油价此次上涨主要受地缘政治紧张局势支撑，后市风险存在不确定性，一旦消退，利好就会变为利空，另外原油供需面仍是偏空为主，油制涨势能否延续尚不确定，难以刺激石化出厂价继续上涨。

　　进口货源竞价优势上升，与国产货源竞争加剧

　　随着国内石化连续涨价，以及美元指数震荡偏弱，进口货源竞价优势上升，目前与国产货源价格持平，另外进口货源库存仍未降至正常水平，进口货源与国产货源竞争加剧，拖累石化库存下降步伐，难为石化出厂价继续调涨提供利好支撑。

　　综合以上因素，现货供需面及成本面多空对峙，市场涨势放缓，以消化前期涨幅为主。