三季度受宏观环境及用肥需求减弱影响，我国磷肥价格持续下跌。伴随秋季备肥陆续启动，在供需边际改善的推动下，业界预计磷肥价格“最冷时间”已经过去，或在四季度迎来反弹。

　　成本高位企业亏损压力大

　　7月以来，国内磷肥价格持续下行，以55%磷酸一铵为例，6月创出每吨4680元高点后，最新报价降为每吨3100元，跌幅超过三分之一。

　　在磷肥价格显著下跌的同时，成本依旧维持高位也加大了生产企业的亏损压力。磷矿石、硫磺、硫酸、合成氨是磷肥主要的生产原料。一方面，部分原料价格的下跌，削弱了磷肥价格的成本支撑。从上游原料供应来看，合成氨、硫酸、硫磺价格相比6月已有大幅下降，其中硫酸自每吨1100元跌至最新的每吨250元，跌幅高达77%。但另一方面，仍有诸如磷矿石这类原料价格维持高位，使得磷肥生产企业成本整体偏高。在新能源产业拉动下，当前，磷矿石价格仍较6月有9%的涨幅，目前稳定在每吨980元到1200元。

　　9月进入秋季备肥时间，业界期盼的磷肥价格拐点却迟迟没有显现。一下游化肥采购商告诉记者：“7、8月化肥价格大幅度下跌，现在各家都在紧盯行情，实际采购并不多。”卓创资讯（301299）分析师肖莉说：“今年秋季备肥局部有所延迟，市场用肥可能会持续到10月中下旬，另外磷肥出口放缓，企业产能无法在国内完全消化，预计短期磷肥价格或维持低位震荡整理。”

　　“年中用肥淡季到来，产品价格持续下调。加上成本高企，使得企业亏损明显。”肥多多化肥研究总监严森胜说，目前磷酸一铵企业每吨亏损约222元，磷酸二铵企业每吨亏损约587元。

　　需求启动、产能边际增量有限 价格或将反弹

　　我国磷肥绝大部分用于农业消费，其中90%以上用在种植领域。据中国磷复肥工业协会统计，玉米、蔬菜、小麦和水稻是磷肥施用的主要作物，其消费份额分别占磷肥总消费量的22%、16%、15%和14%。随着秋季肥需求陆续启动，磷肥需求有望启动，这也有助于带动磷肥价格企稳。

　　“目前磷肥市场需求相对稳定，秋季用肥已经开始。”肖莉强调，磷酸二铵货源向基层下沉速度加快，贸易商抛货行为逐渐减少，磷肥价格较前期止跌企稳，整体来看磷肥市场供需较为稳定。

　　同时，从供给层面看，产能边际增量有限，也使得磷肥价格具备企稳的条件。

　　2022年4月7日，工信部等六部门发布意见进一步指出，要严控磷铵、黄磷等行业新增产能，加快低效落后产能退出。根据磷复肥工业协会“十四五”磷肥行业的主要发展目标，到2025年，磷肥（P2O5）产能每年不超过2000万吨，其中磷铵产能每年不超过1500万吨。

　　中泰证券观点指出，根据国际肥料工业协会IFA发布的报告，全球已过磷肥投产高峰期，预计未来5年磷肥产能仅增长360万吨，行业新增产能有限，出口有望带来弹性。

　　国信证券也认为，预计未来几年，部分环保不达标的磷肥企业将继续停产、限产，市场集中度将更加明显，“转型升级”是未来化肥行业的主题，新增产能将受到严格限制。

　　另从开工情况来看，虽然近期磷酸一铵、磷酸二铵企业开工率较前期已有所提高，但仍较去年同期的开工水平分别偏低了12.2%、19.35%。

　　不过，现阶段磷肥港口库存充裕，则成为压制价格的利空之一。港口库存数据显示，截至目前，国内港口磷酸一铵的库存约在13.67万吨，同比持平；磷酸二铵港口库存30.84万吨，同比增加5.18万吨。“现阶段贸易商库存压力较大，下游复合肥原料库存同比增加30%，新单需求有限。”严森胜补充说。

　　对于磷肥后期走势，综合各方分析来看，磷肥现货价格已接近历史地位，四季度有望筑底反弹。

　　“总体而言，化肥市场最冷清的时间已经过去，秋季用肥释放和国家储备启动，磷肥价格将筑底反弹。”严森胜。

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