东北民用气近期表现相对疲弱，醚后则震荡上行。其中民用受制于需求启动缓慢，而醚后外流条件向好，两者价差逐渐拓宽。

　　全年走势看，东北民用及醚后趋同性较大，但近2个月以来，两者价差逐渐拉宽，截至目前醚后与民用的价差近千元。从相关系数来看，2022年1-7月，民用及醚后相关系数可达到0.81，但1-9月两者相关系数仅有0.68。

　　7月中旬起，民用液化气经历了长达月余的横盘整理期，价格上下波动幅度不超过0.1%。从供应量来看，区内炼厂生产多维持正常。其中大连恒力8月初开始外放部分混合丁烷，除部分走水南下之外，当地市场也受到一定冲击。大连西太于8月底恢复生产，大连地区供应整体恢复充裕，价格也随之向下运行。物流环节来看，大庆地区、大连地区均一度面临运力回流放缓的格局，导致卖方谨慎维持库存。

　　需求面来看，夏季是传统需求淡季，民用市场社会库存消化速度放缓。原油震荡下行影响下，终端信心不强，囤货意愿大大降低。部分三级站表示库存水平维持在中位附近，暂未高筑。7-9月，社会平均库存水平在61%，其中低点出现在8月，部分下游库存仅维持在3-4成。受阶段性补货影响，市场存在零星波动，幅度较小。另一方面，周边市场如华北、山东，震荡周期密集，东北调整相对滞后，最终表现为平稳运行。9月中下旬，原油连跌与长期积弱作用，市场信心不足，山东一线率先回落，区内走势紧随其后。

　　醚后碳四从供应端来看相对宽松，其中哈尔滨石化烷基化装置8月-9月基本处于停工状态，黑龙江一线醚后碳四商品量有所增加。大连西太开工亦增加了辽宁市场资源量，从供应端看醚后碳四支撑并不明显。

　　周边市场资源缺失及下游需求的改善则是支撑醚后碳四价格的主要因素。山东地区因部分炼厂检修或降负导致当地醚后碳四供应偏紧、缺口较大，价格上行。从套利空间来看，东北至山东醚后碳四价差多维持在400元/吨上方，鲜有套利不足的局面，东北资源南下相对顺畅。烷基化装置利润因当地醚后碳四走高受到压缩，跟涨原料。尽管三季度调油原料并未在应有的旺季强势运行，但8-9月整体走势震荡向上，烷基化油三季度均价较二季度走高197元/吨。

　　综合以上，民用市场面临供需两不旺的现状，对后市暂时持谨慎态度。醚后碳四受益于目标市场存在缺口，资源外流套利充裕，压力相对较低。未来看，国庆节前夕两者均有望保持谨慎运行，其中节假日出行对调油原料存在带动，不乏对醚后碳四形成支撑。同时节间物流偏弱，低位盘整，节后市场或存补货预期，价格不乏出现阶段性反弹。从中长线来看，天气转冷有望带来民用气需求提升，而醚后碳四不排除面临下游需求转弱而带来的牵制，两者价差四季度或有缩窄可能。

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