上周五，内盘沪铝2111合约收于22755元，周上涨190元。上周，外盘LME铝呈现震荡上升的走势。国庆节后，沪铝高开后再度冲高，但因为现货市场上的实际成交情况比较低迷，沪铝又持续回落，华东现货成交集中在22610元至22640元。

　　限电影响范围扩大，供需处于双弱格局。供给方面，供应端收缩的忧虑仍在持续发酵，8月下旬-9月上旬，新疆、广西和云南先后出台压减电解铝产量政策，并且，9月中旬广西进一步加码，9月中下旬贵州出台有序限电政策，鼓励电解铝企业错峰生产，十月份青海和宁夏限产。国务院对高耗能行业交易电价不设上浮比例，内蒙古已开始调高高耗能行业电价，预计后续其他省市电价将逐步上调。

　　需求方面，铝价大涨抑制了部分下游补库，而限电进一步加剧需求回落，铝材行业开工率明显下行。目前国务院提禁止一刀切限电，预计下游限电将会转好，铝需求将有所恢复。

　　库存方面，上周五，国内电解铝社会库存合计86.2万吨，较节前增加4.7万吨，电解铝社会库存已连续增加5周，并且重新站上80万吨关口。上周上期所铝库存合计23.4万吨，较上上周增加0.4万吨。整体而言，库存仍在低位，但已经在逐步回升。

　　消息方面，国储局第四轮抛储已经确定，计划于10月上旬抛出铝锭7万吨，抛储量并未超出市场预期。目前，国储局抛储正在逐步进行，因为每次抛储量都没有太大变化，导致市场对抛储的关注热度明显下降。

　　因电解铝产能天花板，以及限电措施的影响，电解铝在产产能运行始终受到影响，实际产量连续数月出现下滑，电解铝供应延续偏紧。近期，全国性限电力度再度扩大，铝价受此影响，高位震荡。但限电不仅影响供给，对国内消费需求也有较大的影响，铝市整体处于供需双弱格局中。在宏观面走弱的预期下，铝价正处于筑顶阶段。

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