本周，沪胶期货连日下跌后维持小幅震荡，一路从16000以上的价格下跌至15400附近。从价格来看，年后美国财政刺激政策下，宏观支撑偏强，天胶价格存被提前推涨的情况。16000 以上的价格需要实质性需求驱动或者供给驱动才可维持，而短期内天胶基本面结构并不足以支撑如此高的胶价，故随宏观支撑转弱，市场逐步回归理性后连日向下回调。

　　现货方面，国内沪胶期货震荡下行，现货报盘承压走低，胶价回落刺激短期补货需求，场内询盘采购积极性升温，下游工厂贸易商逢低采买补货。供端来看，上游原料价格有所下滑，外盘报价窄幅震荡。天胶进入年内最低产阶段，国外越南已经停割，泰国临近旱季落叶停割期；国内云南产区3月中下旬开割，海南4月初开割，进口胶供应预期偏紧，国产胶供应预期增加。需求端来看，下游工厂开工率稳步提升提振需求。胶乳下游医疗手套需求高位维稳，加上下游发泡制品厂陆续返工，中长期对天胶需求将有明显增加。轮胎市场依托汽车销量支撑，开工良好，多数全钢胎及半钢胎厂家开工基本恢复至高位水平，对需求端支撑明显。截至2021年2月26日，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷将近60%，国内轮胎企业半钢胎开工负荷为56%，同环比增长明显。库存方面，预计3月份开始深色胶进入消库状态，浅色胶3月份也存在小幅消库，4月份消库将有所增加，但是随着新割胶季开启，预计五六月份进入微幅增加状态。

　　综合来看，宏观转弱，市场回归理性，橡胶大涨后暂时回调修整。目前原料和成品库存尚可，短期对天胶采购并不急迫，但中长期供应紧缺以及需求端复苏明确，价格重心仍然以上移为主，预计短期内在基本面供需影响下天胶趋于震荡走势，建议持续关注需求复苏情况。

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