十月份山东民用气的表现可谓是能量有余而动力不足。以山东与华南举例来说，正常情况下山东民用气价格多数时段要高于华南地区100-200元/吨，但进入十月份以后，上旬时期全国价格集中走高，但很明显山东在涨至3200元/吨附近后劲明显不足，而华南则一路上涨至3600元/吨的高位，即便中旬有理性回调，但价格一直徘徊在3500元/吨左右。造成这种逆价差的背后，又有何因由呢？

　　10月CP上涨、远东降温需求回升带动国际现货积极上涨、以及台风导致卸船推迟，基于9月底炼厂排库价格降至偏低位置，多种利好情绪集中释放，华南价格势如破竹，半月涨幅高达近800元/吨。但反观山东的民用气近期表现依旧不尽人意，目前区内民用气与丙烷已有700元/吨以上的价差。

　　在此我们就不得不提一下山东民用气的一个构成组分，山东是深加工装置的聚集地，除了中石化、中化工和地炼以外，深加工装置副产品清洁气也为山东民用气做出很大一部分贡献。而民用气的流向除了终端三级站、锅炉燃烧等，还有部分工业需求，比如东方宏业、神驰、鲁深发以及海丰的采购重点均可用丙丁烷组分的民用气，以上单位的装置均配套联产MTBE生产调油原料。但今年的油品市场，供需矛盾表现的更为突出。伴随着大连恒力、浙石化以及中科炼化千万吨炼油项目的投产，成品油供应大幅增加，但需求方面，国外疫情泛滥导致出口下降，国内多地疫情反复限制了居民出游半径，而且目前山东地炼开工率并未出现明显下滑，业者普遍对成品油后市秉持悲观态度。终端成品的颓势，导致烷基化以及MTBE等调油原料弱势下滑，正丁烷异构以及异丁烷脱氢利润倒挂明显，部分正丁烷资源流入民用市场，因油品低迷导致的工业需求下降，均给民用气市场不断施压。

　　另外前边文章我们也提到，华联联合石化的重整装置9月中下旬陆续开工后，重整以及加列气的日产量稳定在500吨，对华星、昌邑等有在山东有风向标作用的炼厂有明显冲击，且因醚后碳四近期长时间低于民用气，个别炼厂有混掺碳四到民用气的操作。山东民用市场目前承受着来自多方面的压力，造就了低价运行的局面。

　　即便目前丙烷以及外围液化气市场表现强势，但仍难以带动陷入低迷震荡期的山东民用气。未来我们预见地炼成品油迫于供销压力，或通过降负操作来缓解。11月CP预期上涨约60美元，以及冬季相关替代品比如天然气的旺季或可带来一定提振效应。

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