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冬季临近 后市铜价将维持高位震荡走势
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  • 2020-10-29 10:24:41
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  •   铜价近期波动加剧且难有趋势性行情,主要受到宏观面因素及市场情绪的波动。其中在9月下旬,由于欧洲疫情出现反弹,加上美国两党因分歧较大导致新一轮刺激政策难产,引发全球市场恐慌性抛售,避险情绪也令美元指数大幅反弹;进入10月后,市场恐慌情绪逐渐减退,且普遍预期美国后市仍将维持宽松的货币政策,美元指数再次走弱,铜价也自低位逐渐回升;不过近日由于美国刺激政策不及预期,且全球新冠疫情快速恶化,铜价反弹受阻。整体来看,铜价近期受宏观面因素影响较大,与美元指数呈现明显的负相关,而后市行情又将如何演绎?

      美国总统大选临近

      美国总统大选投票将在2020年11月3日开始,由于美国总统候选人的观点和政策主张存在不同,使得大选结果将会对未来美国政治和经济局势带来巨大影响。从共和党候选人特朗普和民主党候选人拜登的政策主张来看,其中特朗普主张对企业和个人大幅减税,并放宽金融监管,同时奉行单边主义和贸易保护主义;而拜登主张提高最高档个人所得税税率和企业所得税税率,收紧金融监管,支持基础设施建设以及再生能源,并且奉行多边主义,恢复和重构盟友关系。总的来看,特朗普的降税、放松监管以及单边主义都将令美元受到青睐,进而对美元指数构成支撑;而拜登的加税、收紧监管以及相对温和的对外主张,将使得美元指数走弱。另外若同时赢得总统选举和参众两院,将大幅提高政策实施的可能性,而若是出现总统国会对立或两院分割局面,则不仅政策实施将受到制约,也可能存在更多不确定性因素。目前,拜登的民意调查结果显示,拜登的支持率领先于特朗普,若拜登最终当选将有利于美元指数走软。

      美国刺激方案起伏不定

      近期,美国新的经济刺激协议谈判情况起伏不定。此前在10月18日,美国众议院议长佩洛西表示,在新的新冠疫情救济方案谈判上,特朗普政府和国会议员必须就悬而未决的问题做出回答,并抛出48小时的谈判时限。这一消息增加了美国出台新的刺激方案可能,并且有望在总统大选前出台。不过之后由于谈判依然存在较大分歧,谈判时限推迟到了23日,这使得对大选前出台刺激计划的预期急剧降温。近期佩洛西也表示谈判双方“有可能达成协议”,不过尽管她抱有希望,但可能也要到大选之后才能达成协议。整体来看,美国政府的议员们最终能否就刺激计划达成一致意见,仍存在不确定性,不过相较于此前因巨大分歧而拖延了几个月的状态,已经出现了一定的转机,并且当前美国疫情仍在持续蔓延,经济虽显示温和复苏,但是仍存在较大脆弱性,需要采取更多的财政刺激措施,因此美元指数仍面临下降压力。

      基本面尚未迎来实质性改善

      上游随着南美铜矿生产恢复,三季度以来中国铜矿进口供应逐渐恢复,中国9月份铜矿砂及其精矿进口量为213.8万吨,环比增加34.7%,同比增加35.2%,1-9月累计进口量为1635.9万吨,累计同比增加2.3%,增幅环比增加3个百分点。截至10月23日,中国铜矿港口库存,铜矿加工费TC,显示冶炼厂备货意愿增加,随着前期检修产能恢复以及新增产能投放,国内电解铜产量料将进一步增长,预计10月份产量将达到年内新高。不过值得注意的是,近期南美铜矿劳资谈判矛盾增多,工人罢工事件频发,给铜矿供应带来一定不确定性。

      下游整体表现尚未得到明显改善,一方面市场期待的金九旺季落空,9月份中国铜材产量181.4万吨,环比下降6.9%,同比下降14.3%,1-9月累计产量1473.9万吨,累计同比下降8.9%,同比由正转负,旺季不旺现象明显。另一方面10月国庆节后市场采购出现回暖, 10月15日铜现货升水为390元/吨,达到7月份以来的高位水平,不过随后下游采购步伐持续放缓,持货商虽有挺价出货意愿,但因消费走软,升水重新下调才得以成交,显示需求仍缺乏改善。

      因此从基本面来看,上游铜矿供应逐渐恢复,国内冶炼厂备料意愿较高,四季度精炼铜产量料将进一步增长。不过从目前来看下游需求仍显乏力,未来需求若难有明显好转,那么沪铜库存累积的可能性较大,进而对铜价形成压力。

      总结

      近期市场关注点集中在美国总统大选以及美国新刺激方案的谈判进展,利好消息的刺激,使得美元指数大幅下行,市场情绪回暖,进而提振铜价低位反弹。不过结合基本面来看,由于供应端产能释放预期,以及需求旺季表现不及预期,使得铜价上行动能依然不足,铜价突破上方53000元/吨关口仍有较大难度。因此预计后市铜价仍将维持高位震荡走势,区间关注51000-52800元/吨。另外需要注意的是,随着冬季的临近,欧美疫情蔓延出现明显加快,经济陷入二次衰退风险增加,可能再次成为灰犀牛事件,引发市场恐慌情绪,因此铜价或将再次下探,下方关注50000元/吨关口支撑。


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  • 文章关键词: 铜价市场
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