“国庆+中秋”长假结束，环丙工厂累库程度不高，节后装置短暂调整频繁，下游新单进展未达预期，但短时环丙厂商无压挺市态度以及刚需谨慎平缓释放仍不乏撑市上冲；停车装置计划陆续展开、进口也有增量，市场仍处谨慎博弈节点。

　　节后开盘产业链走势形成分化

　　长假节前环氧丙烷市场已然接棒再度主导产业链上调，摆脱原料桎梏保持丰利且延续上冲。节前最后一个工作日环丙结束连涨30天的绝对大行情，守稳在18400-18800元/吨，彼时受环丙强势带动，下游绝大部分产品仍处5年以上高点：聚醚虽高位理性回落但亦保持在19000元/吨上下相对高位，碳酸二甲酯同样刷新了前期2018年高点创13000元/吨以上的新高，醇醚同样持平近8年的高点继续被动跟随环丙调整。氯醇法双原料丙烯、液氯同样节前处相对偏高位，丙烯震荡在7450-7500元/吨区间，液氯更是达到1300元/吨的近6年高点，但环丙强势保持了8000元/吨厚利。

　　而长假期间环丙表现仍优于上下游产品，装置基本保持了稳定运行，价格以平稳过渡为主，假期前半段交投偏淡，个别货源窄幅度略低于代表大厂价格商谈，而后半段区域内商谈向好明显，7号附近跨区域询盘商谈再增加，午后山东工厂新价更是以百元/吨上涨至18500-18800元/吨拉开复市序幕。形成鲜明对比的是下游产品出现走弱：软泡聚醚阴跌至18500元/吨上下，碳酸二甲酯更是在铜陵金泰、云化绿能停车检修情况下仍快跌超1000元/吨，醇醚继续平淡跟随环丙。

　　节后环丙强势表现集中在：普遍累库程度不高（北方工厂均不达千吨，部分400-800吨水平）+首日装置消息充斥（中海精细、华泰早盘即公布近半负荷清塔，上午金岭氯碱装置问题短停，假期外围环丙、聚醚装置亦有零星不可抗力，其中美国利安德影响仍待进一步评估），所以首日关注下游产销的同时，午后山东工厂的继续拉涨破局无可厚非。而需要注意的是下游尤其是聚醚节后的订单释放情况低于业者预期，终端消费速度以及吉神环丙装置重启进展成为关键因素。目前山东环丙价格已至18700-18900元/吨，继续冲击2008年的第一高点19000元/吨上方；聚醚虽有偏低商谈收回但跟涨显迟缓，且节后新订单量虽仍高于平均水平，但绝大部分不达放量水平，化工板块丙二醇/碳酸二甲酯装置开工提升中。

　　利润不均以及装置动态成为直观导火线

　　目前环丙仍然引导产业链节奏，丰厚利润刺激整体保持相对稳定供应量，同时也激发停车装置的重启意愿：吉林神华30万吨HPPO装置计划月中下旬重启（已停车达2年），目前主要原料双氧水供应商赢创装置已重启有产品产出，继续关注原料的采购及重启进展。

　　“银十”刚需尚存 供应同样空多皆俱

　　节后复市，库存成为一时关注点，而需求及装置变化更是持续热点。传统需求旺季、国内外重大新兴、传统促销节日接连降至，在9月份快速大涨行情各环节备货不多背景下，银十恐仍将有一定效力，就节后几日表现来看，高位+消息冲击，使得终端及下游愈发谨慎，聚醚新单多未出现以往日订单纷纷过千的放量情况，但是主力企业均有不低于平均水平的连续接单，需求再度进入不集中但也更具持续性的情况中。

　　而装置变化方面，目前已经明确的几套计划当中，亨斯迈以及外围SKC、新壳的检修仍是主要利好，但公布时间已久，大概率如期进行的实际影响效力要远低于吉神的快速复工，从数据上来说吉神增量对冲亨斯迈减量，但心态的利空更强。

　　近20天以来的行情，环丙大有继续“侵吞”下游利润的嫌疑，但是值得肯定的是，上涨过程虽然下游存在原料采购不足排产受限、利润持续被压缩，但整体的毛利以及订单情况仍然是好的，产业链各环节普遍受益，那么在需求尚未明显缩量的情况下，大幅度的回落促使更为集中避险不符合大部分业者的初衷，所以我们大胆认为虽然有利空因素出现，但主力业者的控盘可能性仍然较高，“消息乱人心，而刚需仍是终极硬指标”--短时环丙仍占据绝对主动性，若变量因素兑现，市场不排除利好转利空向下调整，但幅度受限。

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