2020年中国食用和工业乙醇行业用价格印证了两句话，一是涨多跌少，仅从4月至今，国内乙醇市场已经经历四轮上涨，以苏北地区为例，9月18日价格较4月初已涨1275元/吨。二是看空不做空，虽然每一轮上涨过后，乙醇市场都存在普遍看跌情绪，但是由于今年各乙醇生产企业特别是主产区东北持续低库存，导致需求增长后，乙醇价格极易快速反攻，下游应对不及。2020年乙醇价格快节奏上涨带来行业利润的改善，具体表现为：木薯乙醇接近扭亏为盈，而合成乙醇行业迎来2017年以来的新黄金时期。

　　首先就玉米乙醇行业情况来看，2017年以来随着玉米供给侧改革的进行，原料低价一度给下游行业释放巨大红利，但是随后受原料供需关系再调节，玉米价格的再次上涨通道打开，2019年吉林95%玉米乙醇年均盈利仅161元/吨，2020年随乙醇价格上涨，1-8月平均盈利上升至243元/吨，目前在发酵乙醇行业中，玉米发酵法盈利居首。但是随着原料供给的不充足，玉米深加工未来受原料制约发展概率再度增加。

　　其次木薯乙醇方面，自2018年以来木薯乙醇陷入亏损状态，原料木薯干价格居高制约，2019年苏北95%乙醇年均亏损390元/吨，2020年1-8月虽然乙醇价格上涨，但原料木薯干价格居高运行，乙醇生产仍亏损10元/吨。

　　最后合成乙醇方面，自2013年国内首套装置问世以来，合成乙醇行业发展屡遭波澜，特别是2018年行业遭受巨大亏损，合成乙醇年产量一度从最高值28万吨降至1.7万吨。而2020年产量有望达到18万吨，1-8月行业生产毛利在1380元/吨，为近年的最高盈利值。

　　合成乙醇2020年已经显现原料资源发展优势，不存在与民制粮问题，而且现有行业参与者大多具备廉价气源。但是从工艺上来看，合成乙醇行业虽然盈利巨大，工艺来源广泛，但是产品质量参差不齐，部分产品含量界于95%与无水乙醇之间，而且部分工艺的产品杂质含量过高，这导致尽管工艺成本低，但在下游选择上合成乙醇上马项目部分供应商过于乐观。合成乙醇目前行业客户发展主要致力于三类客户，一是工业下游，二是无水乙醇的下游，三是乙醇汽油行业。

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