“上低下高”式开工支撑供需改善逻辑

　　本周乙二醇行业的综合开工负荷虽然已经恢复至60%附近，但仍处在历史低位，而且新装置投产进度不及预期，短线并无新增产能投放到市场。而下游聚酯行业仍旧保持高开工负荷，在上下游开工背离情况下，乙二醇出现短时间的供需错配。市场上也出现卖盘惜售情绪，期现基差从现货贴水120元/吨附近走强至现货贴水90-100元/吨。

　　中欧套利窗口保持开启，部分货物出口减轻国内供应压力

　　上周欧洲乙二醇均价再度上涨80欧元/吨到711欧元/吨，与国内乙二醇价差走强至1778元/吨，除去100美元/吨的运费，乙二醇出口到欧洲仍有1000元/吨左右的利润。在高利润下，部分国内贸易商跨区套利操作，减轻港口库存压力。而美国乙二醇预计将在10月中下旬到11月份才能送达欧洲，短时间内套利窗口仍旧保持开启状态。若乙二醇新产能投放退迟到下个月，预计乙二醇将出现阶段性去库。

　　上周原油暴跌后乙二醇期价跟随原油走势下探40日均线，但现货基差方面走强，期现呈背离态势。在原油企稳后乙二醇市场目光快速回归基本面向好逻辑，期价快速拉升回前期震荡区间。在当前金九旺季的支撑下，临近国庆假期下游又有节前备货的需求，建议思路上月内保持多头逻辑。

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