外盘时间8月31日至9月3日周期内，因OPEC+及美国原油供应扩张，且需求端增速疑似陷入停滞，市场多头信心遭遇重挫，欧美原油期货价格录得宽幅下跌。价格方面，监测数据显示，外盘时间2020年9月3日纽约商交所 WTI原油期货收盘价41.37美元/桶，相比上周五跌1.60美元/桶，跌幅3.72%；9月3日洲际交易所布伦特原油期货收盘价44.07美元/桶，相比上周五跌0.98美元/桶，跌幅2.18%。8月31日至9月3日四个交易日，WTI收盘均价42.06美元/桶，较上周跌1.01美元/桶、跌幅2.35%，布伦特收盘均价44.84美元/桶，较上周跌0.514美元/桶、跌幅1.13%。布伦特、WTI四日均值价差2.778美元/桶，较上周扩张0.50美元/桶。

　　回调早有预兆，市场投资者对经济及燃料需求复苏的耐心正在下降。美国CFTC持仓数据显示，截至8月25日当周，美国投机基金多头净持仓占总持仓量比例下降至24.4%，自6月23日当周攀上年内高点之后一路下挫，这体现了市场看空情绪正在积聚。因世界经济复苏进程远逊于预期，尽管近期公布的亚洲、欧洲及美国经济数据不乏亮眼表现，但对于市场投资者而言，小范围的渐进性的收复失地远远不够，因金融市场在美联储的宽松政策下已经超前注入了过多水分，在一段时间内，美国股市几乎难以寻觅到空头力量，这在疫情环境下是极其不正常的，本周期内美国经济数据再度出现温和走强迹象，但这反而抬升了风险厌恶情绪，美股暴跌美元转升，对油价形成了负面冲击。

　　另一方面，供应端正在扩张。北美方面，前期受飓风劳拉侵袭影响关闭的美国墨西哥湾地区油气产能快速恢复，美国安全与环境执法局公布数据显示，截至外盘时间9月3日，墨西哥湾北部海上原油产能仅剩余16.3%尚未恢复，同时美国原油出口量持续增长，尽管EIA库存报告显示。另外，OPEC+原油供应也因减产规模削减的原因录得上升，市场数据显示，OPEC 8月原油产量增加了接近100万桶/日，而OPEC的盟友国也正在悄然调整原油产出，俄罗斯能源部旗下的CDU-TEK部门初步数据显示，8月俄罗斯开采了4170万吨原油和凝析油，按比例换算相当于986万桶/日，这一数值较7月份增加了5.1%。而近期核心产油国的能源首脑表态显得过于乐观，俄罗斯能源部长诺瓦克及沙特能源大臣均乐观预计2020年四季度原油需求将迅速复苏至疫情之前，这将影响本月中下旬的OPEC+联合监督会议的政策讨论，从而为油价前景施加了压力。更为关键的可能是，在既定的减产框架下，部分产油国的补偿减产本该成为继续托举油价底部的核心支撑，但按照当前状况，以伊拉克为代表的超产国在补偿减产方面仍然表现不堪，8月伊拉克产量仅环比下降了7万桶/日至372万桶/日，而根据补偿减产机制，其最高日产量应限定在340万桶/日下方，而距离目标相距甚远，并且伊拉克正在寻求补偿减产执行展期，这令原油供应持续扩张的担忧进一步加剧。

　　尽管美国原油及成品油库存均录得大幅度下降，但美国汽油及精炼油引申需求表现趋于下降，美国汽油消费旺季已经在8月份结束，进入美国炼厂检修高峰时段令市场担忧需求增速陷入停滞，这对美原油WTI原油基准价格形成了更大的压力，本周期内W-B价差扩张至两周高点。尽管当前市场存在诸多利空，但中宇资讯原油研究组认为，原油期货价格宽幅回调乃至从新下探超低油价区域的可能性微乎其微，因美国疫情曲线趋于平缓，且美国原油及成品油库存仍处于下行通道，需求担忧短线可能进一步压低油价，但随着经济复苏燃料需求扩张表现是确切的，我们认为下一周期美国经济数据将对风险市场形成安抚作用，欧美原油期货价格也将从新获得信心支撑，判断美原油WTI或重返42美元/桶上方，布伦特也将从新站上45美元/桶一线。

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