1、年内铁矿石期价上涨的主线是什么？

　　铁矿石期货09合约年内大涨47.61%，振幅高达69.13%，仅4月二次探低至542.0以来的主升浪就暴涨61.73%。从趋势上而言，上半年紧随疫情的变化而展开四段演绎。第一阶段国内疫情爆发，加剧中国经济下行压力，国内总需求大幅下降，铁矿快速杀跌；随后因疫情在二、三月份得到较好控制，需求预期得到修正，铁矿价格展开第二阶段“V”型反转收复节后跌幅，三月中旬疫情蔓延至国外，全球经济联动性引发铁矿二次探底；第四阶段是铁矿石的主升浪，进入二季度后，国内稳健偏积极的财政政策和货币政策发力，大量地方专项债和特别国债赶在年中提前下发，地产和基建要发挥拉动经济的作用，投资增速的降幅在近三个月明显收窄，钢材需求显著回暖，粗钢产量再攀高峰，从而驱动铁矿石消费，海外疫情失控，尤其巴西确诊人数跃增世界第二位，引发市场对铁矿供给的担忧。国外美联储释放天量流动性，美元指数自3月20日见顶以来至今暴贬9.27%，也给予美元定价的铁矿石上涨基础。

　　2、目前现货市场供需结构如何？有哪些变化？

　　现阶段铁矿石供给总量充足，1-6月国内铁矿石产量共计41395.3万吨，同比增加4.5%；7月我国进口铁矿砂及其精矿11264.7万吨，同比大增23.76%，首次突破1.1亿吨关口；1-7月我国累计进口铁矿砂及其精矿6.6亿吨，同比增加11.8%，进口均价为每吨641.2元，同比上涨1.1%；截至7月31日国内铁矿石港口库存11402.72万吨，较6月中旬回升785.56万吨。四大矿山在二季度有所增产，疫情也未对海外矿山产量造成明显制约，澳大利亚和巴西向国内发运正常，近一个月发运在年中赶工之后略有下降，但到港量明显上升。随着铁矿石价格飙升、利润高企，海外矿山仍有增加发运的动力。铁矿石需求也较为强劲，粗钢月度供给自3月以来持续攀升，国家统计局数据显示，6月全国粗钢产量9157.90万吨，同比增加4.50%；1-6月累计生产粗钢49901.10万吨，同比增加1.40%。

　　3、三季度铁矿石期价将如何走势？为什么？

　　基建阶段赶工情况缓和，但地产单月房屋新开工面积维持高位，对钢材消费旺盛。6-7月梅雨季全国普遍大量降水，本应对钢材消费带来一定抑制，但南方洪涝灾害严重，也激发后续重建对钢材需求的拉动预期。8月若结束降雨也将恢复高温炎热天气，钢材消费或进入平台期。从资金角度而言，截至7月14日，全国各地发行新增专项债券2.24万亿元，占提前下达额度的98%，规模同比增加58%。已发行的2.24万亿元新增专项债券，近期的中央政治局工作会议中，提出财政政策要更加积极有为、注重实效，下半年的重点在于将特别国债和地方债切实的用到重大项目建设中去，资金将向实际项目中传导，钢材消费金九银十旺季预期仍存，黑色产业链自下而上由消费驱动价格的趋势仍存。

　　4、近期多空机构持仓有哪些变化？

　　从铁矿2101合约排名前20的主力持仓来看，整体而言，近一周主力多空均以增仓为主，并且增仓数量基本相当，但就机构而言，申银万国为坚定的主力多头，近两周基本均以三万手左右的持仓占据多头榜首，五矿经易的多头头寸自7月29日开始连续大幅增仓，但在8月6日率先减持，摩根大通则自8月4日才开始明显增仓追涨，目前持仓排名第三位；空头榜单中，浙商和道通为坚定的主力空头，持仓变化不大，永安此前多空持仓相对均衡在两万手左右，但上一交易日多头增持超万手。

　　5、铁矿石行情何时见顶？

　　铁矿2101合约已经刷新去年矿难以来的高点，2009合约距离前高仅10元/吨的距离，技术形态强势依旧，尽管供给不可与矿难同日而语，但需求预期远超去年同期水平。技术角度而言行情出现超买迹象，但目前主力多空仍在增持阶段，旗鼓相当，在美元指数阶段见底反弹之前，铁矿难有大幅回落，注意高位震荡加剧的风险。

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