2020年7月环氧丙烷产业链涨跌互现。月内丙烯市场小幅上推，成本面见支撑。环氧丙烷方面，7月虽国内工厂检修减少，但进口货源来港较少，聚醚工厂刚需支撑，市场涨多跌少趋势向上。

　　下游聚醚、丙二醇走势与环氧丙烷基本一致，整体先抑后扬，重心上移。丙二醇甲醚、丙二醇甲醚醋酸酯小幅上涨为主。综合来看，环氧丙烷上下游本月走势偏强，环比重心走高。但其他相关产品，比如TDI、MDI，本月环比、同比均呈下行趋势，产业链支撑偏弱。

　　环氧丙烷产业链7月主要产品行情分析

　　丙烯：国内丙烯市场区间震荡为主，震荡区间明显收窄。支撑丙烯上涨的利好如下：一是7月上旬齐翔腾达、东明石化混烷脱氢装置相继检修，供应面利好支撑丙烯价格上行；二是基本面波动不大，丙烯持续探底后，下游逢低补仓积极性回暖，生产企业出货好转，挺价意向坚定；三是聚丙烯期现行情向好，粉料与丙烯相互支撑。

　　打压丙烯价格的利空如下：一是粉料处季节性需求淡季，上行乏力，加之丙烯酸、丁醇等盈利空间收窄，对高价丙烯抵触情绪较强，限制丙烯市场涨幅；二是市场进入区间震荡，丙烯持续走高后，下游追高意向不强，等跌情绪明显，部分生产企业出货承压，陆续调降促出货；三是7月内诺尔、维远、海力、万华部分下游装置停车检修，丙烯阶段性现货需求减少。

　　环氧丙烷：7月国内环氧丙烷市场先抑后扬，月初随着部分装置检修结束，供应略有增量，下游需求跟进有限，场内看空心态较浓，加之原料丙烯走跌，多空交织，工厂报盘重心下行；月内，下游刚需采购，加之原料液氯高位支撑，利好环氧丙烷市场，工厂报盘上调；月末，下游终端需求向好，刚需持续，且国外进口环氧丙烷偏低，国内工厂库存低位可控，报盘宽幅上调。

　　聚醚多元醇：7月份，聚醚市场涨多跌少，重心上移。7月上游原料环氧丙烷成本支撑仍显偏强，进口货源来港较少，窄幅回落后继续拉涨上行。聚醚虽需求跟进乏量，但受成本压力影响，延续被动跟涨走势。华东、华南进口现货偏紧，贸易商报盘推高，北高南低走势发生扭转，区间重心宽幅上移。下游抵触高价，零散刚需交投有限，市场高位新单跟进缓慢，有待继续夯实。

　　丙二醇：7月份丙二醇市场先抑后扬，涨幅大于跌幅。7月上半月，原料环氧丙烷表现偏弱，且丙二醇现货供应稳定，加之下游需求不振，丙二醇震荡整理为主；后随着部分工厂装置停车，原料环丙挺价上行，得益于供应面和成本面的双重推动，丙二醇市场重心持续走高。当丙二醇价格行至高位，下游抵触情绪渐增，采购积极性偏弱，丙二醇市场在月底维持高位整理。

　　接下来，原料环氧丙烷持续下行，丙二醇成本支撑减少，且下游需求不振，采购积极性不高，业者对后市看空较多，市场新单成交受限；周中，随着原料止跌反弹，加之买盘入市意向好转，工厂积极跟涨原料，上调丙二醇出厂价，提振其重心窄幅上移。随后，原料环氧丙烷窄幅上探，丙二醇成本压力增加，加之部分工厂停车检修，丙二醇供应量缩减。厂家库存无压，积极跟涨原料，均封盘不报或报盘坚挺，提振丙二醇重心持续上移。

　　7月底，原料环丙宽幅上行，成本压力骤增，工厂挺市意向强烈，积极跟涨，上调丙二醇出厂价格，带动丙二醇市场重心上扬。但终端对高价抵触渐生，多维持刚需谨慎采买。月底，原料涨势不减，国内丙二醇市场维持高位盘整为主。

　　丙二醇甲醚/丙二醇甲醚醋酸酯：7月，国内PM/PMA市场以小幅上涨为主，实单成交价格波动较大。国际原油市场价格窄幅波动，丙烯整体市场区间震荡运行，PM/PMA原材料环氧丙环市场连续上涨，甲醇市场震荡运行，成本对PM/PMA市场有力提振。从需求面来讲，下游需求延续低迷，市场内询盘气氛清淡，多数业者心态观望，出手谨慎；从供应面看，PM/PMA工厂正常运行，库存积压出货缓慢，受成本支撑多数厂家报价上调，市场成交价格商谈为主。

　　环氧丙烷产业链8月预测与展望

　　丙烯方面：供应面来看，京博小气分检修在即，斯尔邦暂定8月初复工，供应面涨跌互现，如若鲁西按期复产，利空打压明显。需求面来看，丙烯市场进入震荡区间，多数上游工厂出货以固定客户为主，下游多根据行情调整备货情况，需求难有明显放量。目前环氧丙烷盈利情况良好，而粉料、丁醇及丙烯酸始终在成本线附近，限制丙烯市场涨幅，同时8月部分下游装置检修，或计划检修，业者心态略显谨慎，对高价丙烯抵触情绪较强。若在供需面无较大波动的前提下，预计8月丙烯市场延续区间震荡为主，预计价格重心或较7月小幅回落，建议密切关注产业链上下游开工情况。

　　环氧丙烷方面：8月环氧丙烷市场预计高位震荡，月内工厂装置检修较少，供应面预计与本月持平，下游终端需求向好，给予环氧丙烷利好支撑。下月初，受工厂库存低位及下游刚需持续影响，报盘存窄幅上行预期；月中下旬，环丙价格涨至高位，成本转嫁不易，续涨承压，加之国外进口环氧丙烷集中到港，报盘存走弱风险。

　　聚醚多元醇方面：8月份，原料环氧丙烷带来的成本支撑仍显偏强，或整体涨多跌少；聚醚新增产能投放，国内现货有望增加，但进口陶氏货源仍显偏紧，综合来看市场供应增量有限；需求面来看，8月弹性体仍存刚需支撑，其他聚醚需求仍显偏淡。受成本支撑，金联创预计，8月聚醚市场仍将偏强运行，跌幅有限，整体趋势仍向上。

　　丙二醇：8月份，原料PO高位震荡，丙二醇成本支撑尚存，但前期停车工厂均在7月底陆续重启，现货供应增加，加之不饱和树脂行业进入淡季，需求不足，丙二醇续涨动力不足。但鉴于往年8月下旬工厂装置易受台风影响，不排除届时供应缩量情况出现。故预计8月份丙二醇市场或高位盘整为主，存窄幅上扬预期。建议关注原料和工厂装置动态。

　　PM/PMA：展望8月，市场供应宽松，短期内PM/PMA市场需求波动幅度有限，下游用户多按需采购，高价位持续下观望情绪出现。金联创预计8月份PM/PMA市场走势横盘整理为主，具体行情仍需关注原料PO涨跌情况与下游需求恢复情况。

　　综合来看：2020年8月环丙产业链预计高位震荡。上游丙烯存窄幅走弱风险，成本支撑略显偏弱，但环氧丙烷自身供应偏紧仍不乏挺价预期，下游聚醚、丙二醇等仍将偏强跟涨，但受需求制约，中间时段，市场不乏承压窄幅下挫风险。

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