本周，国际原油期货先抑后扬，均价较上周下跌。周内，沙特和俄罗斯的市场份额争夺战以及新冠疫情的蔓延令市场忧虑情绪加重，俄罗斯政府消息人士称，俄罗斯不会成为第一个释放停战信号的国家。这意味着撼动全球能源市场的价格战还会继续。另外，疫情在世界范围内快速蔓延，多个国家进入疫情爆发期，这也导致经济增长和石油需求放缓，令油价承压。但另一方面，各国纷纷推出新一轮货币刺激措施提振经济及能源需求预期，美联储开启史无前例的无限量宽松政策，同时美国国会通过大规模财政刺激法案抱有乐观预期，油价下行压力有所缓和。

　　据测算，截至26日第七个工作日变化率-32.52%，参考油种均价26.64美元，对应汽柴油下调1155元/吨，但由于参考原油均价已经低于40美元/桶的地板价运行，按目前国内定价机制来看，3月31日的调价窗口暂不开启。

　　批发环节：本周，国内成品油行情呈现触底反弹之势，市场购销气氛降温。分析来看，周内国际原油期价超跌反弹，消息面利空基本出尽，并逐渐呈现些许利好。与此同时，山东地炼地付销量保持高位，库存压力减小，支撑地炼油价接连上行，主营外采成本随之提升。另外，近期工矿、基建等行业已基本全面启动，社会柴油库存消耗进度有所提升，业者对后市存看涨预期，上周补货频率加快，继而带动主营柴油出货好转，加之本月国内主营销售任务仍减量或未下达，故月底销售压力几无，主营柴油价格顺势拉涨。汽油方面，尽管企业复工率不断提高，汽车使用率进一步增加，但民众对于疫情仍持谨慎心态，出行范围有限，因此汽油消费量依旧不及往常，难以支撑行情反弹。就成交而言，由于上周业者多已集中补货，故本周采购活动减少。整体来看，受下游需求表现不一影响，本周成品油行情呈现“柴强汽弱”格局。

　　零售方面：因国内成品油零售价格保持稳定，国内成品油批发行情则有所反弹，从而令批零价差继续收窄。据金联创监测数据显示，截至本周四（3月26日），国内92#汽油平均零售利润为1971元/吨，较3月19日下跌7元/吨；0#柴油平均零售利润为610元/吨，较3月19日下跌65元/吨。下周零售价将维持稳定，而同时成品油批发行情或趋于整理，故预计汽柴油批零价差波动有限。

　　后市而言，各国经济政策刺激下或令原油存窄幅反弹空间，不过国内零售价或因触发“地板价”机制而遭遇搁浅，消息面对市场影响有限。国内供需或将逐渐占据主导，供应面而言，据金联创了解，后期仍有地炼计划复工及提量生产，山东地炼开工率将延续上涨，主营炼厂或将暂时维持低位运作，不过因出口压力增加，部分出口资源或将转为内销，国内汽柴油资源供应呈增加态势。与此同时，目前各地区陆续全面放开复工、复产，且下游将积极追赶工程进度，柴油终端消耗将持续加快。汽油终端提速较柴油或有不及，但私家车外出将愈加活跃，且目前调油成本处于高位，将对汽油行情有一定支撑。再者，下周适逢销售周期交替，各主营单位销售压力暂缓，或愈加侧重挺价保利。综合而言，消息面存一定向好预期，国内汽柴油需求亦在不断复苏，主营暂无销售压力，故预计后期国内成品油价格或偏强整理为主。

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