随着主产地煤矿生产恢复正常，环渤海港口煤炭库存快速回升，而下游需求却不及预期，供需格局失衡的背景下，港口动力煤价格继续向下探底。

　　近期环渤海港口动力煤价格持续下行态势运行。截至3月23日秦皇岛港口5500大卡动力煤主流平仓价降至545-550元/吨，已累计下行27.5元/吨，而3月份大型煤企5500大卡动力煤年度长协价格为546元/吨，目前市场煤的价格已经跌至年度长协附近且暂无企稳的迹象。此次价格下调主要因环渤海港口煤炭供需失衡造成，在供应不断提升，需求持续疲软的制约下，煤价跌幅不断扩大。

　　港口库存上涨明显 供应充裕

　　环渤海主要港口煤炭库存回升主要受两个因素的影响：一方面主产地晋陕蒙地区煤矿生产已经恢复正常，煤炭产量呈增加的趋势，随着主要运煤线路畅通之后，煤炭发运量逐步提升，进入3月份以后大秦线煤炭发运量已回110万吨以上的中高位水平，港口煤炭调入量有序增加。另一方面受特殊时间段大风封航以及下游需求疲软的影响，港口装船作业效率较低，煤炭调出量维持低位。以秦皇岛港为例，3月1日至24日秦港煤炭平均调入量51万吨，较上月相比上涨7万吨，涨幅16.28%；平均调出量43万吨，较上月相比上涨5万吨，涨幅11.63%，在调出不及调入的情况下，港口库存向上累积。

　　截至3月24日北方四港（秦皇岛、国投曹妃甸、黄骅港、京唐港）煤炭库存合计1774.10万吨，较上月同期相比上涨382万吨，涨幅28%；其中秦皇岛港口煤炭库存640万吨，较上月同期相比上涨90万吨，涨幅16.36%，国投曹妃甸港口库存346.8万吨，较上月同期相比上涨113.6万吨，涨幅48.71%，各个港口涨幅均较明显。

　　下游电厂日耗提升缓慢 需求持续不振

　　进入3月下旬以后沿海工业企业陆续复工复产，但因天气转暖，民用电负荷减少，电厂日耗上升空间有限，截至3月24日沿海六大电厂日耗量57.44万吨，与去年同期相比回落10.86万吨。因日耗提升缓慢，加上长协煤和进口煤的有效补充，电厂库存仍然处于高位，沿海六大电厂库存位于1750万吨以上，库存仍可覆盖30天，高库存继续压制采购需求的释放。

　　内陆电厂方面，受下游工业用电量不振的影响，电厂发电负荷整体偏低，对煤炭采购热情并不高，据卓创了解目前湖南地区部分电厂已暂停采购市场煤，另有部分电厂下调电煤接收价格，现湖南地区某大型电厂5500大卡高硫煤接收价格下调至0.105元/大卡。

　　后期来看，随着产地煤矿产量不断增加以及铁路运输情况不断好转，环渤海港口煤炭库存将保持增加的趋势。进入四月份以后迎来动力煤消费淡季，电厂在高库存低日耗的现状下，对动力煤采购需求难以好转，短期之内煤价将继续稳中下行。除此之外，还需关注沿海水泥等非电力企业的复工复产情况，若复产进程加快，将会释放一波采购需求，煤价也将止跌企稳。

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