沪铝2005合约早间大幅跳水，日间再遭重挫，跌幅跃居有色金属前列，截至今日收盘报11345元/吨，跌幅5.42%，较前日下跌650元/吨，低位11275元/吨，刷新2016年3月上旬以来最低点。

　　宏观面：今日铝价回落主因受到宏观偏空氛围影响。目前海外疫情持续发酵，确诊人数不断攀升，据悉全球新冠确诊病例现已超过34万例，死亡人数一周内增加一倍。并且周末欧美国家防疫措施不断升级，美国5州已下达“封城令”，禁足人口约占全部人口的三分之一，欧洲进一步收紧防疫行动，德国禁止超过两人的公开聚会，意大利禁止国内人口流动等。尽管当前美国、英国、中国及澳大利亚等各个国家不断推出经济刺激措施，但市场对经济增长的担忧有增无减，美股两周内发生四次熔断，上周日晚间再次临近跌停，市场整体氛围偏空情况下，大宗商品包括有色金属皆承压下行，大幅下挫。

　　基本面：库存端，据SMM今日统计国内电解铝社会库存较前一周四增加1.7万吨至166.4万吨，因巩义地区小降，且各地下游需求呈缓慢复苏态势，故周度增幅环比略有收窄。虽然周度增幅放缓，但高库存总量将持续施压铝价。消费端，消费上虽然目前下游订单逐步好转，但铝价暴跌引起下游企业观望情绪浓厚，不利于开工率的实质提升，且随着疫情在海外扩散，国内大型铝加工下游企业，如型材及板带企业，皆反馈3-5月份出口订单同比大概率将不及去年，个别企业反馈3月出口订单同比去年下降10%左右，因而不管从下主动角度还是被动角度看，下游需求短期都难以迅速好转。

　　那么沪铝短期是否仍存下探风险？

　　目前疫情确诊人数仍在多国攀升，且国外尚未较好控制住疫情发展趋势，预计宏观偏空及市场忧虑情绪仍将持续一段时间，也将持续施压内外盘所有金属，牵制铝价上行步伐。但另一方面，目前铝价已跌穿电解铝企业完全现金成本线，重庆、甘肃及山西等地电解铝厂已开始难承其压，从而提前进行检修计划或直接减产，若后续减产范围进一步扩大，或能对铝价起一定支撑作用；且随着国内疫情把控得当，企业的生产经营活动已开始逐步恢复正常，预计4-5月份消费环比3月将有所好转，若远期消费预期部分投射到市场上，远期铝价仍有上行可能。

　　综合来看，宏观整体偏空压制下，短期铝价仍易跌难涨，但考虑到铝厂成本及消费端情况，预计跌穿10000元/吨概率较小，未来需关注消费及铝厂检修或减产新动态。

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