近期，国内正丁醇市场震荡下行。截至12月18日，国内正丁醇均价6150元(吨价，下同)，较12月13日均价下跌100元。

　　“随着检修企业复产、进口货源增加，12月份正丁醇市场供应量将加大，加之原料价格下跌、下游议价能力强等因素影响，预计短期正丁醇市场弱势难改。”卓创资讯正丁醇分析师崔洪磊等业内人士分析认为。

　　供应预期增加

　　“今年正丁醇市场走势基本是依托供需面。根据卓创资讯测算，11月份山东地区企业生产正丁醇毛利润为333元，比辛醇高128元。除去部分装置因不可抗力停车之外，多数企业主动开工意愿较高。截至12月19日，齐鲁石化5万吨/年、山东利华益8.5万吨/年、江苏华昌一期10万吨/年、中海壳牌10.58万吨/年等装置复产。此外，安庆曙光11.5万吨/年装置有复产预期，货源供应量将增加。”崔洪磊说。

　　据卓创资讯监测数据，截至12月18日收盘，山东地区辛醇与正丁醇差价为800元，出现了明显收窄。这或将诱发部分辛醇装置转产正丁醇，导致正丁醇产量加大。

　　“内外盘顺挂对正丁醇供需格局带来巨大冲击。11月底，中国华东主港正丁醇价格基本在6450元，而同期外盘期货价格约700美元，折合人民币6000元，期现货顺挂幅度较大。在内盘跌势缓慢的背景下，叠加国外正丁醇具有一定的加工优势，国内部分下游工厂将转向采购外盘货源。考虑到外盘的期货特性，一旦进口货签订，将在2020年一季度陆续抵达中国。再结合中国正丁醇装置复产时间表，12月下旬国内供应量将提升至高位。在进口货增加的背景下，预计2020年一季度正丁醇的过剩程度存加剧风险。”崔洪磊说。

　　下游议价能力强

　　“目前正丁醇核心用户刚需采购，现货商谈偏弱。随着正丁醇停车装置陆续复产，市场重心承压。”隆众资讯分析师曹明明说。

　　正丁醇最大下游丙烯酸丁酯消费占比超过50%，单耗比较高。目前国内丙烯酸丁酯产能处于快速扩张阶段，行业集中度逐渐提升。虽然多数丙烯酸丁酯工厂均有长约供应，但规模性大厂对正丁醇价格调整具有较强的话语权。

　　“近期丙烯酸丁酯市场弱势盘整，价格在8100～8300元，工厂开工负荷降低，原料按需采购，询盘及接货意向一般。”曹明明说。

　　其余两个主要下游醋酸丁酯和DBP，均存在一定程度的可替代性。如醋酸乙酯是醋酸丁酯的替代产品，DOP和DIBP对DBP均存在一定程度的替代性。由于下游间接替代，直接影响了对正丁醇的需求采购。

　　成本面支撑弱

　　“丙烯是正丁醇主流生产工艺羰基合成工艺最主要的原料。根据卓创资讯测算，丙烯在正丁醇总成本中占比60%以上，所以正丁醇价格与丁二醇成本面具有较强的关联性。12月18日，山东地区丙烯主流价格6670～6700元，月度累计下跌400元左右。丙烯市场价格下行，对正丁醇成本支撑减弱。”崔洪磊介绍说。

　　卓创资讯分析师韩永分析说，12月中旬开始，华北、西北和华中等地出现了大范围雨雪天气。下游丙烯酸丁酯和醋酸丁酯工厂对未来雨雪天气的担忧情绪加重，部分适度增加原料采购量，对正丁醇市场带来一定支撑，这几个区域价格微上调。而未受雨雪天气影响的华东正丁醇市场价格则持续走低。

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