11月以来，受国际原油及乙烯、纯苯价格上行支撑，苯乙烯市场终结连续2个月的急跌态势开始小幅震荡走低。截至上周末，苯乙烯市场均价为7300元/吨，比11月初下降1.57%。

　　业内人士普遍认为，受成本支撑，苯乙烯市场进一步下跌的空间有限，但随着供需关系变化影响，中远期市场仍不容乐观。

　　成本支撑

　　短期下跌空间有限

　　11月末，受欧佩克延长减产协议预期影响，叠加美国原油库存下降、地缘政治维稳等利好因素带动，国际原油市场出现一轮涨势。

　　《期货日报》分析师洪晓强介绍，11月26日，美国WTI原油期货价格报58.41美元/桶，上涨0.4美元/桶;布伦特原油期货价格报64.27美元/桶，上涨0.62美元/桶。随着原油价格走高，大宗商品市场价格集体上扬，原料乙烯、纯苯国际价格顺势小幅上调，使苯乙烯生产成本上升。

　　“苯乙烯的成本连续上涨而价格却震荡走低，11月份下跌150元，导致苯乙烯企业的加工利润被进一步压缩。”辽宁某苯乙烯生产企业负责人张浩介绍，自11月15日开始，企业已经出现成本倒挂现象，进入亏损状态。11月30日，苯乙烯加工利润为-173.38元/吨，较前一日又下降了50元。

　　张浩分析说，成本倒挂导致企业的开工积极性受到影响，如果市场价格进一步走低，企业会降负生产甚至停产以规避亏损。短期内行业开工率或将下降，影响市场供给，加之成本端支撑，这些因素将抑制苯乙烯价格进一步下跌。

　　新产能投产

　　远期供需格局生变

　　“近几年我国苯乙烯行业基本处于供给紧张状态，2018年国内产能达到925.5万吨，表观消费量增长至1015万吨，自给率首度突破70%，进口量下降至291.35万吨，且已连续3年下降。”抚顺石化分析师高阳分析说，受供应缺口影响，明年新增苯乙烯产能将陆续投放市场，势必搅动当供需格局发生巨大变化。

　　高阳介绍，未来5年内我国苯乙烯新增产能总计有1000多万吨，其中以华东及华北区域扩能最为集中。同时，华南及东北地区也有一定规模产能投产。其中，2020年将是苯乙烯集中投放期，初步估计有600余万吨的新产能投产，而下游则有350万吨的新增产能释放，对应苯乙烯消耗量仅为280万吨左右，供需剪刀差肯定会使市场整体产能转向过剩状态。虽然部分过剩产能可以通过替代进口货源的方式释放，但市场竞争肯定会愈发激烈，使苯乙烯行业承压前行。

　　下游偏弱

　　市场缺乏利好托举

　　“一方面，新增产能大规模投产;另一方面，下游需求却疲弱无力。”张浩认为，需求端缺乏亮点将使苯乙烯市场供需过剩的态势进一步明显。

　　张浩介绍，苯乙烯三大下游分别为EPS、ABS和PS，三者合计占苯乙烯总需求量的70%。近期，EPS、ABS和PS价格接连下跌，产量也有所下降。

　　相关数据统计，11月国内PS产量为22.41万吨，环比减少1.62%;ABS产量为33.29万吨，环比减少2.55%;EPS产量为27.08万吨，环比减少1.1%，消费疲软已见端倪。目前苯乙烯下游以维持刚需为主，拿货较为谨慎，维持低库存运行。

　　具体来看，PS方面，下游加工企业备货积极性不强，多为刚需小单，市场观望气氛占主流，整体需求略显疲软;ABS方面，进入12月份市场交投情况也转淡;EPS方面，一半的需求为板材行业，随着冬季来临，需求将逐渐走弱，同时江苏部分EPS装置限产30%，再加上市场预期偏空，下游补货意向较差，整体成交氛围一般。

　　“随着北方气温进一步降低，苯乙烯下游的季节性淡季到来，采购平淡，消费前景预期偏于悲观。”张浩分析说。

　　综合来看，新增产能集中投产即将来临，而下游需求却表现欠佳，国内苯乙烯市场供需矛盾加剧，同时苯乙烯库存也将进入累库状态，市场将在中长期保持偏弱运行。

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