近期原料硫磺长江港价格止跌反弹，虽然浮动有限，但成交价格在小幅的抬涨，而且国内普光价格连续两周持稳，另外电子盘的连续推涨，使得业者心态趋稳，那么持续走跌的市场是否有了反转的可能？磷酸一铵市场又能否受其带动，走出疲弱低迷之势？笔者将从以下几个方面进行简单的分析。

　　一、硫磺价格止跌，稳步推涨

　　图1、2019年长江港硫磺颗粒参考价格走势图

　　来源：隆众资讯

　　2019年长江港硫磺颗粒参考价基本处于下行走势，4月初买盘气氛升温、外盘推涨（CFR119美元/吨成交）、持货商惜售等利好出现，硫磺价格反弹，但好景不长，随后相关行业会议的召开让市场氛围冷却，理性观望情绪的滋生蔓延再加上卖盘意向的出现，导致行情的下行整理操作，从此跌势不止。11月20日长江港硫磺颗粒价格跌至年内亦是历史最低480元/吨（比年初低60%），之后电子盘持续强势拉涨，持货商心态好转，下游部分工厂补货，另外普光万州定价连续两周回稳，给市场以稳定信号，加之下游大厂万吨采购消息，使得港上低价货源难寻，行情顺势上移，截止12月10日长江港硫磺颗粒参考价格抬涨至510元/吨，较最低点涨30元/吨。

　　二、尿素价扬，信心现，下游原料补仓

　　持续压抑的尿素市场自11月下旬开始反弹上扬，持续至今，以临沂市场为例涨幅26%-34%。原因：1、尿素印标公布，国内一定接货量缓解部分库存压力；2、山东为主的主流地区，环保限产结束，下游板厂、复合肥企业开工提升；3、农业市场受买涨不买跌心态影响，部分采购，且气头企业进入11月下旬也陆续停产。多重利好的叠加，导致全国市场大范围拉涨。

　　尿素价格的连续抬涨，让低迷的化肥市场燃起一丝信心，经销商适度提货补仓，另外下游复合肥企业生产预收，在物流停运前把货运至经销商手中，东北及南方局部市场出货情况有所好转，开工率从11月中的38%提升至目前的44%。随着复合肥企业开工率的提升，对原料一铵的采购也有所跟进，据悉12月份湖北个别企业至少接10万吨订单，多为江苏、安徽下游复合肥企业拿货。

　　三、市场好转，仍存风险

　　虽然原料硫磺电子盘继续拉涨（近日一度超过550元/吨），港口价也在抬涨（12月10日510元/吨）；复合肥企业也有原料补仓，但整体来看补单量有限，而多数企业保持按需少量跟进，且现阶段以高氮肥生产为主，本就销售淡季下，对磷酸一铵很难出现集中大量备货。另外全国硫磺港口库存量仍处历史高位，尿素价格涨后逐步趋稳，利好推动力难持续，现阶段东北地区交易气氛清淡，新疆地区价格继续被低价冲击，再有鄂企部分前期停车小厂即将复产，市场利空因素仍存。

　　图2、2015-2019年硫磺港口库存及长江港颗粒价格对比图

　　来源：隆众资讯

　　截止12月10日全国硫磺港存情况：镇江港近日库存逐步下降，当前暂降至147万吨附近，而南京港港口库存提升至26万吨。目前全国港存数为264.09万吨，同比增87.8%。当前硫磺市场虽寻低不易，然港上实际购买能力略显一般，且部分磷铵工厂补货后或将再趋观望，工贸双方胶着博弈态势延续。

　　12月到次年1月为冬储集中发运期，但据了解下游复合肥企业今年接单情况并不理想，因经销商回款率低，缺乏资金，因此并不着急拿货，企业成品库存量增加；另按照往年规律，春节期间复合肥企业开工多有检修，开工率会有下滑迹象。尿素价格亦存下行预期；硫磺在港存高位，及下游开工低位下，恐难持续大幅抬涨；另外贵州高品位磷矿石价格下调30-40元/吨；因此从供、需以及成本面来看，磷酸一铵市场疲弱走势难改，高端价位仍有下行风险，不过部分订单支撑下，幅度或有限。

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