华东、华南样本仓库库存整体已经低于去年同期，尤其华南地区现货紧张，11月份检修损失量仍在高位，预计11月份紧张局面难有明显缓解。

　　进入本周，国内PVC现货市场价格上行，尤其华南地区PVC价格涨幅较大，5型电石料现货主流自提价格在6920-6950元/吨，预售货源价格在6870-6900元/吨；华东地区价格亦有上行，但涨幅相对较小，目前华东地区主流成交价格在6650-6730元/吨，华南与华东价差在200元/吨左右，达到年内最大值。

　　宏观面近期消息较为平静，PVC现货市场价格上行，主要是因为现货基本面表现尚可，需求端变化不大，但短供应端相对偏紧，并且期货上行修复基差，也对现货有一定支撑。

　　最新一期华东/华南PVC仓库库存数据已经低于去年同期，华东最新库存在12万吨左右，较去年同比高12%，但华南地区样本库存不到2万吨，较去年同期降58%。由上图可知，去年4季度社会库存一直处于去库状态，主要是因为去年4季度下游需求表现尚可，刚需强劲；今年4季度去库情况略有不同，十一假期之后，社会库存去化加快，最主要的原因来自供应端减少，一方面是因为今年因故停长期停车企业增多，另一方面是因为10-11月份上游集中检修，导致检修损失量较大。下面主要看一下供应端变化情况。

　　表1 2019年1-3季度供应端实际增加统计

　　单位：万吨/年

　　截至目前，今年PVC粉新投产产能在82万吨，但韩华前期通过技改，实际产量已达到36万吨左右，今年技改实际增量在4万吨左右(目前月度实际产量暂未有明显变化)，所以今年新投产方面实际产能在78万吨；除此之外，新疆宜化在2017年停车，2018年12月份出产品。所以截至2019年10月底，供应增量方面，据卓创测算总共在108万吨(实际产量增量偏低)。四季度仍有部分装置计划投产，具体见下表

　　表2 2019年4季度计划新增产能

　　单位：万吨/年

　　虽然四季度计划新增产能在120万吨，较为确定的是新疆中泰、鄂尔多斯，但大部分新增计划在11月下旬或12月份，从投产到稳定出料仍需一段时间，所以预计12月份实际新增产量并不会很大。

　　表3 2019年长期停车产能统计

　　单位：万吨/年

　　截至目前，今年长期停车产能在137万吨，但因昔阳化工、盐湖海纳、青松建化在2018年亦长期停车，所以对今年供应影响较大的实际停车产能在95万吨，单纯通过对比新增和长期停车企业，今年供应端增幅并不大。据卓创统计，今年1-10月份产量在1614.2万吨，较去年同期增幅只有0.19%。以上是今年整体供应端的情况，下面分析检修情况。

　　由上图可知，10月、11月检修损失量较去年大幅增加(包括长期停车企业)，11月份的检修基本延续到中旬，预计从11月下旬开始，上游整体开工将恢复到比较平稳的状态，12月份上游供应会有增加，但目前上游多数预售量在10天左右，部分时间更长在15-20天，短期上游压力并不大。

　　华南地区部分贸易商已经预售到12月份货源，就当前市场货源紧缺程度来看，11月份货源紧张局面难有很大缓解。12月份东北、西北地区需求逐步减弱，东北、西北需求量占全国需求量10%左右，对需求端影响力度相对不大，但叠加上游供应绝对量增加，预计12月份货源紧张情况较11月份或有一定缓解，但仍需要关注下游需求变化、社会库存去库速度。

　　如果12月份现货紧张情况未有缓解，期现货价格有可能进一步拉高，但今年过年时间在2020年1月份，社会库存在1月份会开始逐渐增加，中小下游一般放假在1月中旬左右，若有备货需求，时间节点将在1月上旬，那么在价格高位和后期社会库存有累库预期的情况下，今年下游企业或将和去年一样并不会有很大备货量，另外考虑到4季度投产装置产量放量在明年1季度，所以预计现货供应压力将会后移。

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