在经过了8月一个月的跌势后，9月初进口矿价终于迎来反弹行情，实现“金九”开门红，且大商所铁矿石主力合约亦连涨4天，提振现货市场。此番反弹行情，主要是下游钢厂需求短期增加引起；其次则是矿价持续下跌后在消息面提振下的技术性修复反转行情。

　　据价格数据显示，截至9月4日，澳洲62%PB粉矿港口车板均价在739.78元/湿吨，巴西63.5%粗粉价格在715.50元/湿吨，62%印粉价格在667.67元/湿吨，分别较8月底上涨5.28%，4.26%以及3.35%，同比涨势澳粉和印粉45%左右，巴西粗粉则只有35%。整体行情偏弱，价格处于2019年中等水平。

　　从库存面看：截止8月30日，全国45港口库存量在12131.40万吨，周环比增147.07万吨，连续回升3周，月环比增4.21%，同比依旧下降17.66%，较上个月降幅收缩10个百分点，但基本回到5月底水平；且库存水平再创近2个月内创新高，对价格形成拖累。另一方面，港口贸易矿库存亦回升至5338.71万吨，连续8周回升，同比依旧下降10.03%，亦较上个月降幅收缩7个百分点，亦回到5月底水平；且库存水平再创近2个月内创新高。值得注意的是，澳洲矿库存大幅增加至6234.90万吨，创下4个月以来的新高库存，巴西矿库存则依旧偏低，自6月份以来均在3400万吨左右；由此可见，巴西淡水河谷的溃坝事件依旧影响着其对外的出口量水平，且短期难以恢复；而澳洲矿山则为了市场份额而增产发货意愿提升。综合来看，港口矿库存的持续回升，对矿价的短期超跌反弹行情影响并未显现，供应压力依旧；而矿贸商对其的“短暂忽略”操作，使得矿石市场资源报价才有“可期涨势”。

　　从需求面看：截至8月30日，全国247家钢厂高炉开工率在80.26 %，周环比增0.93%，同比增1.16%；高炉炼铁产能利用率在81.6%，周环比降0.47%，同比增2.35%；日均铁水产量为228.2万吨，周环比降1.32万吨，同比增6.58万吨。另一方面，当期钢厂对进口矿平均库存依旧在24天；且进口矿烧结粉总库存在1488.66万吨，并创下5个半月以来新低水平。另外，国产矿烧结粉总库存开始由升转降至94.48万吨，且连降3周；而相应了，进口矿烧结配比回升至87.16%，创下2个月以来的新高水平。显示了矿价下跌至低点后，钢厂进口矿消耗增加，以便加快消耗降价红利，缩减成本；进而导致钢厂进口矿库存天数和库存量均出现大幅降势。另一方面受制于环保环保限产，钢厂虽开工率和高炉炼铁产能利用率保持稳定偏弱水平，且并未有明显增产迹象，但其采购或会增加，以便于保证其正常库存水平。

　　从期货方面看：经过了8月的大跌行情之后，9月份，铁矿石期货主力合约止跌反弹，截至9月4日夜盘，主力合约高开高走，震荡上行，且连涨5天。持仓多开单为主，平仓减少。显示场内人士也一致看好未来矿石涨势。从技术面上看，据基差图显示，截止9月4日，主力合约结算价在639元/干吨，较8月28日上涨59元/干吨，上涨10.17%，且4日基差为100.28，从2019-06-04至2019-09-04期间，铁矿石主力基差最大值为144.83，最小值为-5.11，平均值为64.71。显示了当前主力基差预期偏离加大，而4日夜盘期货价格继续上涨，因此预计现货价格继续上涨，但涨幅或比期货少。

　　综上所述，分析师何杭生认为，8月国内进口矿市场的下跌拐点行情已经过去，9月止跌反弹现状，以及当期的矿石基本面供需宽松背景下，可以判断处于反转行情，矿石金九或已至。另外，虽然钢厂主动减产已经初见端倪，且逐步落地实施，但相比于往年以及2019年上半年来看，其限产规模和产量均不及预期。因此预计进口矿现货上涨动力充足，初步的涨势区间或在740-780元/湿吨，主力合约期货则在660-700元/干吨。

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