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甲醇产业链2019年6月回顾及7月展望
  • www.chemmade.com
  • 2019-07-03 14:23:11
  • 金联创
  •   第一部分 简述

      2019年6月份,中国甲醇产业链及相关联产品整体继续呈现偏弱行情。供应充裕、需求减弱所引发的基本面驱动不足,中下游整体入市积极性受挫,各地行情呈现疲态,国内甲醇市场6月份整体表现欠佳,各市场重心均有所回落。本月中美贸易持续、伊朗制裁等国际形势不稳造成的油价涨跌波幅加剧,对整个能化品种牵制力度进一步增强。下游产品表现偏弱,醋酸、DMC有涨,其余呈现下滑;相关联产品除丙烯小幅反弹整理,其余聚丙、聚乙烯、乙二醇行情继续回落。

      表 甲醇及相关产品6月份涨跌排行榜


      第二部分 6月份各产品及上游原料涨跌情况和走势分析


      图1

      监测了13个甲醇链及相关联产品的月度均价,如图1所示,2019年6月份月均环比延续偏弱,整体涨跌互现,其中31%呈现上涨,69%呈现下跌。上涨的产品有醋酸(7.73%)、DMC(10.53%)、丙烯(涨幅4.65%)、煤炭(涨幅1.08%);其余产品均呈现走跌,跌幅在0.30-14.55%,其中甲醇(跌幅2.27%)、甲醛(跌幅8.95%)、MTBE(跌幅10.65%)、乙二醇(跌幅0.30%)等。

      图2

      从6月甲醇链价格统计来看,如图2所示,甲醇链产品本月内呈现涨跌互现,其中醋酸、DMC呈现上涨;其余均下滑。月同比方面均呈现走跌趋势,且跌幅较大,其中醋酸跌幅49.82%,甲醇跌幅23.69%,甲醛跌幅22.16%,MTBE跌幅20.35%等。


      图3

      监测的与甲醇相关联产品共5个,如图3所示,产品月环比除丙烯走高外,其余均呈现下滑,其中MEG跌幅收窄至0.30%,液化气跌幅较大,在14.55%,聚丙、聚乙烯跌幅2.29%、2.46%;月同比方面均呈现下滑,其中MEG下跌37.67%。

      第三部分 甲醇链主要产品分析

      甲醇

      2019年6月国内甲醇整体表现欠佳,各市场重心均有所回落。当前产品矛盾点主要体现在供应充裕、需求减弱所引发的基本面驱动不足,如:国内装置检修基本结束、进口到货集中、甲醛产业步入淡季、MTBE利润收窄且亏损凸显等。受此影响,企业被迫降价出货,且产区甲醇多陆续逼近成本线附近;然基本面难寻利好导致中下游整体入市积极性受挫,各地行情呈现疲态。值得一提的是,除基本面拖累外,本月中美贸易持续、伊朗制裁等国际形势不稳造成的油价涨跌波幅加剧,对整个能化品种牵制力度进一步增强;虽下旬原油底部反弹带动盘面回升,然基本面欠佳又强势压制上移高度,需密切关注进口到货、外盘成本倒逼影响。

      甲醛

      2019年6月份国内甲醛市场成交走淡,整体交投气氛偏弱。原料甲醇偏弱走势,甲醛成本面支撑显乏力;传统消费淡季加之北方地区麦收、南方雨季,再者山东省内安全检查影响,月内下游板材开工降低,整体对甲醛的需求减弱,据了解月内甲醛整体开工也有所降低,现开工在29.60%,较5月份下滑2.56个百分点。现山东临沂、淄博一带甲醛成交下滑至1080-1200元/吨左右,河北一带围绕1000-1050元/吨。盈利方面,6月份甲醛行业整体盈利较5月份继续收窄,主要受下游需求面压制。其中6月份我国甲醛行业理论月均盈利在122元/吨,较5月份走弱63元/吨。

      二甲醚

      6月国内二甲醚市场呈区域性走势,市场氛围平平。截止月底二甲醚市场平均开工率在36.5%,较上月下跌2.9%。本月华北液化气市场接连下行,跌幅在200元/吨左右,气醚价差收窄,利空业者心态。成本甲醇市场呈跌后整理走势,二甲醚成本压力略有缓解。本月二甲醚走势多呈区域性,河南地区由于5月末价格跌至低位厂家成本倒挂严重,河南义马、心连心、宝马均有不同程度的降负以规避亏损风险,本月持续维持低负荷运行,但下游需求难有好转,本月前期厂家谨慎推涨,涨幅百元每吨,本月后期厂家库存高位撑市失败价格再次回落;河北地区需求持续冷清,价格多受成本面影响,本月报价震荡下行。7月,永煤龙宇计划检修,市场供应量再次缩窄,对市场有一定利好支撑。液化气市场走势或有回暖,加之往年同期价格开始触底反弹,下游入市积极性或有好转,预计7月二甲醚市场或呈震荡上行走势。

      醋酸

      6月份国内醋酸市场维持先扬后抑态势,上半月随着港口部分装置检修,多地维持走高态势,不过恒力装置投产消息影响市场逐步走弱;下半月市场急转下降后窄幅震荡,河南及鲁南企业出货意向高,个别库压明显,因此实单不断下行,进而带动周边价格跟随下滑。月内最后一周,市场涨跌互现,义马、索普三期、兖矿、安徽华谊及上海吴泾装置短停/降负,多方消息刺激下,整体供应仍偏紧,华中低端价格上涨,西北延长重启后,高位价格回落。今年醋酸行业利润骤降,6月份月均盈利519元/吨。

      DMF

      6月主力DMF工厂价格多次下调,贸易商报盘跟随厂家走跌,市场持续偏弱,工厂库存偏高,接单情况不佳。下游按需采购,市场交投气氛清淡,短线难以改善。中间商建仓意愿较低,业者多谨慎观望后市,入市积极性不高。进入后半月,工厂成本压力下多次上调价格,市场主流商谈窄幅上移,但实单跟进欠佳,高位成交不易,市场上行略显乏力。月内部分工厂装置维持偏低负荷运行,厂家挺市意愿较强。截止收盘,江苏地区DMF主流商谈在4600-4650元/吨承兑送到,浙江地区DMF市场商谈在4700-4750元/吨承兑送到,月上调100元/吨左右。

      MTBE

      6月国内MTBE市场前期弱势波动为主,月底强势反弹。具体来看:月上旬及中旬,国际原油期价呈现震荡走势,原油变化率负向区间波动,消息面难有利好提振。MTBE下游用户低位适量补货,炼厂利润倒挂的情况下,部分炼厂停工检修,开工炼厂继续降价的意愿不强,小幅调整报价出货为主。下旬,国际原油期价震荡上扬,提振MTBE业者心态,MTBE厂家库存经过前期的释放,暂无出货压力,加之原料气C4价格小幅上行,成本面支撑力度增强,故炼厂开始疯狂推涨出货,下游用户入市补货积极性提升。但是月底,随着市场价格涨至高位,下游业者对高价资源心生抵触,采购心态转为谨慎,市场逐渐回归稳势。

      DMC

      6月碳酸二甲酯市场宽幅上涨后弱势盘整为主。本月,因部分工厂意外关停,使前期偏紧的二甲酯供应进一步缩量,各厂家低价惜售甚至封盘不报,下游恐涨心态下刚需备货,提振二甲酯商谈重心上移;随后,原料PO支撑有限,且下游对高价抵触渐增,多刚需采买后僵持观望为主;至下旬,停车工厂陆续重启,加之下游需求不振,二甲酯商谈重心窄幅回落。截至月底,二甲酯山东承兑出厂价在5200-5400元/吨,华东市场贸易商走货意向在5400-5600元/吨(承兑送到),华南市场价格在5700-5900元/吨(现金送到)。

      丙烯

      6月份国内丙烯市场维持先抑后扬态势,价格创2月下旬以来新高。回顾月内走势,月初丙烯市场维持弱势下滑态势;中下旬天津渤化及京博石化长约供应减量,齐翔、海伟停工检修,这些利多产品;再者炼厂整体库存低位,市场现货流通偏紧;加之原油价格走高为丙烯市场提供较好支撑。截止28日收盘,山东市场主流成交7650-7700元/吨,较上月同期收盘价格上涨350元/吨,山东地区主流价格区间为6950-7700元/吨。外采甲醇制丙烯单体本月理论盈利543元/吨。

      聚烯烃

      6月份市场先跌后震荡上涨。月初期货难改颓废之势,出厂价格连续承压走低,现货市场维持下行趋势,成交积极性极差;且前期集中检修装置大都结束,新产品陆续投放市场,供应压力仍存,货源消化缓慢;月中旬期货上涨,石化厂家配合拉涨,刺激现货市场拉涨情绪,商家炒作试探性高报,但因终端需求不足,主流涨幅不大;后受中美贸易战消息影响,原油价格一度走高,商家对后市期望值较高,助推市场报盘走高,但下游开单量欠佳,高价市场成交平平。截至收盘,拉丝主流报盘8450-8850元/吨,共聚主流报盘8750-8900元/吨。

      第四部分 预测及展望

      2019年7月份,国际原油价格或重获上行动力,四个不确定宏观因素存在大概率的推动油价的可能。甲醇方面,后期涉及检修企业有限,企业的阶段性检修,检修企业较少,开工仍有增加预期。7月份因前期伊朗及沙特部分装置短停影响,部分时间段供应收紧,加之中东船货紧张,故7月份中国甲醇进口量或略有缩量。预计传统下游需求仍可能会弱于新型下游需求,烯烃方面则需要关注诚志新建烯烃及久泰烯烃装置动态。受需求面压制,甲醇及下游产业链方面或将延续偏弱走势。

      甲醇

      虽然月内多数时段跟随原油等外围走势,不过从产品基本面来看,本月甲醇期货盘面在能化品中整体略弱于其它产品,主要在于产品基本面偏弱,加之月末动煤价格下挫后,企业成本端支撑也在下移,因此月末产区价格也已下破1800关口,截止月底市场走货乏力也加重场内看空情绪,且短期内不易缓解。除了国产及进口等供给端压力(国产维持增量概率大,进口可能短缩中松),需求方面也暂无新的亮点,尤其传统需求年中附近表现较弱,而新型下游方面,鲁西、诚志等新建项目进度及原料外采如何将直接决定甲醇后续走向,后期去库如何,以及需求端给予的支撑如何会决定7月份行情能否在低位出现一波反弹。

      甲醛

      7月,原料甲醇目前处于相对低位,成本支撑不足,且后期尚存不确定因素,还需持续关注成本面变化;消费淡季下需求面短期难以好转,下游板材等开工有限,终端需求消耗缓慢。预计后期甲醛交投气氛欠佳,仍存下滑预期。关注近期山东安全生产专项整治行动对企业开工的影响。

      二甲醚

      7月,永煤龙宇计划检修,市场供应量再次缩窄,对市场有一定利好支撑。液化气市场走势或有回暖,加之往年同期价格开始触底反弹,下游入市积极性或有好转,预计7月二甲醚市场或呈震荡上行走势。

      醋酸

      7月份国内冰醋酸市场预期欠佳。一是传统淡季下,下游买盘意向谨慎,少量刚需为主;二是7月份供应预期较高。企业开工率将提升,仅龙宇装置计划内检修。其他装置均无检修计划,意外停车消息除外。此外大连恒力据悉7月份将有货外销,供应面将进一步增加;三是出口商谈谨慎,6月份暂无7月份出口单商谈。后期出口价格预期将持续低迷,因7月份国际装置检修消息不多,因此国际供应将充裕。然目前局部醋酸价格已触及成本线,企业考虑利润面,届时保价意向将逐步强烈。整体来看,7月份市场低迷运行,价格预期围绕在成本线上下。

      DMF

      预计下月DMF市场区间震荡,商谈重心波动有限。供应方面,安阳九天计划7月3日开始停车检修,为期20天左右,市场现货存缩量预期,供应面存一定利好。需求方面,短线需求改善不大,下游按需采购为主,实单交投难放量。原料方面,目前甲醇价格相对较高,DMF工厂利润较低,工厂成本压力下让利意愿不高。市场心态方面,市场利好有限,中间商随行就市出货为主,多谨慎观望后市,入市积极性一般。综上预计下月DMF市场上行空间有限,实单商谈窄幅震荡。

      MTBE

      2019年7月份,MTBE市场或前期延续坚挺走势,有继续小涨的可能,但后期市场存在下行风险。国际油价或坚挺上行主导,变化率正区间拓宽,消息面对市场存利好支撑。国内汽油市场或顺势上涨,但受需求平淡制约,涨幅有限。MTBE市场来看,7月份部分炼厂有复工计划,且恒力装置产量趋于稳定,市场资源供应量或较6月增多;而MTBE需求面受汽油市场制约,难有实质性明显好转。加之原料气后期存下行预期,成本面依旧难有支撑。故预计,7月国内MTBE市场前期或坚挺运行为主,有小涨的可能,但后期市场存在下行风险,业者需警惕。

      DMC

      7月份碳酸二甲酯市场或弱势下行。原料PO存偏弱预期,且下游面弱势难改,加之暂未听闻大规模工厂检修,场内利好难觅,故料7月份二甲酯市场或存窄幅下行预期。

      丙烯

      国际原油或重获上行动力,但地缘政治、中美贸易关系、OPEC会议等不确定因素的存在,或有大概率推动油价的可能,预计或为丙烯提供良好的宏观支撑。供应面来看,一是韩国现货供应不断增加,FOB韩国价格持续走跌,进口货源增加概率较大;二是东北地区检修逐步完成,海伟、齐翔将恢复出货,供应面呈缓慢增长趋势。需求面来看,塑编等终端恰逢季节性需求淡季,部分下游盈利情况较往年相对偏差,开工积极性不高,部分下游装置波动频繁。但就往年情况来看,三季度为丙烯下游需求旺季,预计7月丙烯下游需求较6月份或有改善。预计7月国内丙烯市场或延续震荡走势为主,均价或仍存小幅上探空间。


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