从2017年9月中国八部委集体发声计划推广乙醇汽油以来，历时已经接近两年，燃料乙醇新项目快速上马，特别是随着东北燃料乙醇整体规模的清晰化，未来燃料乙醇供应格局已经逐步显现。

　　2018年至今仅吉林、黑龙江、辽宁、内蒙古拟在建及老装置改造燃料乙醇项目已经超过700万吨，而除上述四省外其他地区（含搁置项目）在内还有85万吨，大部分项目计划在今明两年投产。当前中国燃料乙醇产能在420万吨附近，这意味着，如果拟在建项目能如期投产，未来中国燃料乙醇产能将有望达到1200万吨。而2018年中国汽油表观消费量在1.26亿吨左右，如果E10乙醇汽油能够很好实施以及中国燃料乙醇装置能够保持较高负荷的话，理论上，未来中国燃料乙醇供应缺口已经不大。而这也与此前国家重申的坚持控制总量方针保持一致。

　　正是玉米供应充足的优势，奠定了中国燃料乙醇行业主产区东北三省+内蒙古供应格局的形成。粗估东北+华北玉米产量占中国玉米总产量在48%附近，在北粮南运加工成燃料乙醇还是北方粮食就近转化成燃料乙醇运输到南方消费的选择上，燃料乙醇未来发展格局显然是后者。

　　但其实未来中国燃料乙醇的发展与玉米的供应变化息息相关。其中东北的拟在建燃料乙醇项目中除18万吨计划生产纤维素乙醇外，其他工厂全部按以玉米为原料进行审批。进入2019年，玉米价格进入上行周期的特征更加明显，这一点从今年临储玉米的拍卖底价提升、玉米种植面积下降可以看出。此前大部业者认为2020年以后中国玉米供应会再度转变为紧张，主要受国内种植面积下降影响，而进口的调节有可能未来会发生改变的可能增加。

　　不能与民争粮是国家发展粮食燃料乙醇的底线，尽管玉米供应未来两年可能看到紧张情况出现，但是东北当地的乙醇工厂竞争压力最小，东北以外的地区未来成本上升压力更大，这也将加快中国乙醇行业的供给侧改革，企业兼并重组情况不可避免。

　　而进口方面，5月份中美贸易谈判陷入僵局，本周又有消息传出中美两国元首将于日本大阪G20峰会期间洽谈，不免给予市场人士更多猜测空间。但是从全球需求情况来看，当前中国独弱，巴西国内乙醇需求强劲，而美国由于天气原因导致玉米种植期晚，当前价格高位，乙醇价格同样上升。按美国乙醇CFR中国600美元/吨测算，如果能恢复到30%进口关税，到中国的价格也要在6100元/吨附近，而当前中国华东地区的燃料乙醇价格基本在5600-5800元/吨，两地套利尚处于关闭状态。当然，长期套利机会是进口市场操作的主要思路，短线中美两国价格的差异影响的仅是短线进口。

　　但是从大的方向来看，作为能源的上游原料，燃料乙醇国产化程度必将在现有基础上增加，对进口的依赖度也将进一步下降。

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