4月中旬以来，沪镍开启一波下跌行情，持续近一个月时间，而后价格重心小幅上移，近期以振荡为主。

　　分析人士表示，4月镍的基本面较差，加上受中美贸易摩擦影响，沪镍出现下跌。随后年内镍铁最大增量山东鑫海的8台矿热炉全部投产，沪镍维持振荡行情。

　　对于沪镍后市，新湖期货沪镍分析师袁晓敏认为，目前镍基本面整体偏空，宏观面不确定性仍然较强，镍板进口盈利持续打开，国内库存却没有明显增加，低库存对镍价仍有一定支撑，预计沪镍价格以偏弱振荡为主。

　　从供给来看，袁晓敏分析称，镍矿方面，2017年至今印尼镍矿出口配额已批准5978万湿吨，已失效配额3238万湿吨，剩余有效配额2739万湿吨。镍矿供应较为充足，可以满足下游镍铁厂的生产。

　　镍铁方面，印尼德龙截至目前已经有12台RKEF矿热炉成功投产，第13台RKEF矿热炉于5月17日开始烘炉，预计5月底出铁，其镍金属月产量可达到7800吨。第14、15台RKEF矿热炉预计在今年7—8月全部投产，届时印尼德龙镍铁月产量可达9000吨。袁晓敏表示，年内国内外镍铁投产超预期，镍铁行情仍相对偏空。

　　从下游需求来看，5月上旬无锡地区不锈钢样本库存量为30.23万吨，较4月下旬增加3.75万吨，增幅14.16%。袁晓敏表示，库存继续增加，无疑令相对疲弱的不锈钢市场雪上加霜。“库存增加主要由于前期订单陆续到达，以及不锈钢价格持续疲软，代理提货意愿不强，操作偏谨慎，钢厂前置库存大幅上升。此外，5月不锈钢进入消费淡季，市场需求端表现乏力，下游采购需求放缓，终端观望情绪较重，商户出货困难。”

　　此外，消息面上，近期有钢厂陆续收到关于期货交割品牌开始注册的通知，不锈钢期货或将在下半年上市。另据了解，印尼德龙不锈钢项目将在今年投产。袁晓敏称，印尼德龙镍铁项目全部投产后，月产镍9000吨，可满足月产量11.2万吨的304不锈钢炼钢的镍铁需求。预计印尼德龙不锈钢项目投产之后，运回国内的镍铁量将减少。

　　中信建投期货认为，目前宏观面多空交织，镍基本面仍以利空为主，操作上应谨慎。沪镍1907合约价格参考区间为95000—99000元/吨。

　　信达期货研报表示，当前镍价缺乏上涨驱动，短期利空占据主导，但绝对价格非常低的情况下，镍价存在一定的安全边际，因此并不过分看空镍价。技术上，沪镍1907合约反弹后将出现回落。

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