据近期情况来看:4月上中旬,因4月CP走高超预期,对市场提振明显,另外原油价格强势以及国内部分炼厂检修支撑,对市场价格形成提振,卖方推涨意愿明显,但整体利好并不强劲,且民用市场慢慢进入淡季,卖方推涨幅度相对谨慎。本报告期内,码头利润均值为81元/吨,较上期轻微下滑,因成本同步走高。本期PDH装置利润仍维持偏低水平,以江苏为例,丙烯均价7028元/吨,较上期轻微下滑,但进口成本明显上升,因此本期PDH理论利润仅658元/吨。
针对于下一周期情况而言,需关注因素如下:
1、4月中旬,5月CP预期基本持平4月份,部分业者预期5月CP最终仍有小涨出台可能,对4月下旬市场有一定程度支撑,但整体或难有太强势表现。
2、供应方面,4月下旬,国内炼厂检修产能依旧较多,4月15日,南炼800万吨常减压装置进入检修,另外4月下旬,部分地炼如山东永鑫、华星、利津等也将进入检修,对市场略有支撑,但大连恒力的正常出货极大抵消了国内炼能的检修。4月上中旬国内进口码头到船不多,下旬到货将明显多于上旬,一定程度抑制卖方操盘。
3、随着气温逐步升高,国内民用市场需求缓慢转弱;而工业需求因4月下旬检修增多,且九江石化烷基化开工后工业气不再外放,或有一定程度提振。
4、另外国际如伊朗问题,OPEC+是否减产等问题将在5月份出结果,在4月下旬对原油影响或将加大,需要关注原油大幅波动对液化气市场带来的影响。
综合重点因素来看,4月中旬,国内液化气市场对CP以及原油价格坚挺支撑做出的推涨基本结束,4月下旬虽有炼厂检修以及5月CP的相对坚挺预期支撑,但整体来看,却暂无明显进一步利好推动价格继续上扬,预计4月下旬整体稳定为主,部分高位不乏适度走跌促销可能。因此预计一级码头价格或仍将维持贴近进口成本附近,利润水平仍在维持百元上下或之内。PDH方面,丙烯市场整体并无明显利好,且万华PDH装置开工后进一步增加丙烯供应,而液化气进口成本维持相对高位,因此预计PDH装置利润仍在维持在500-1000元/吨的相对低位。
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