宏观消息利空  引发铜价大幅下行

　　宏观经济数据疲软，欧美市场经济活动呈现放缓迹象。上周五最新公布的德国3月制造业PMI初值创79个月新低，欧元区2月制造业PMI创68个月新低，美国3月PMI初值降至两年最低。引发市场市场对宏观经济放缓的担忧，股市和商品全面大跌，铜价亦呈现继续下探态势，上周五伦铜跌幅1.7%。受此影响可能对中国3月PMI亦偏空预期，短期紧张气氛主导，偏空压力，在缺乏利好的背景下，短期铜价或将以振荡偏弱走势为主。

　　虽需求回暖缓慢  但长期预期依旧乐观

　　3月以来，国内铜消费回升缓慢一直是压制铜价的主要因素。不过目前下游消费正在逐渐的复苏， 再加上基建、房地产投资增加，后期减税等刺激经济的政策正式实施，预计二季度以后中国经济会企稳回升。从铜库存方面看，目前LME库存和COMEX铜库存都维持低位，其中3月22日COMEX铜库存降至46913短吨，为2015年10月21日来最低。而国内库存虽然累库严重，但是上周五上期所铜库存出现春节以来的首次下降，有望对近期铜价形成支撑。

　　近期美联储宣布维持现有利率不变，并暗示其今年不会加息，而明年预计加息一次。此外，欧洲央行推迟加息至少半年，国内官方近期表态称去杠杆已完成。美联储货币政策转鸽，全球货币由紧转向偏宽松的趋势已经逐步得到确实，宽裕的流动性对商品市场形成利好的支撑。

　　综上所述，短期来看，铜市场缺乏进一步利好指引，加之减税引起的近月现货端大幅升水，下游接货意愿减弱，铜价始终受到抑制，短期维持振荡偏弱观点。但是长期来看，铜低库存和旺季来临的基本格局未改，长期依旧看涨。预测在偏弱振荡整理后，铜价将再次趋强运行。操作上，建议下游末端客户可以逢低买入。

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