黑色板块在众人期待的“崩塌”中低档启动，“宏观悲观”的领衔品种螺纹已经反弹近2个月，让大批看空接盘侠大跌眼镜。最为弱势的焦炭品种也悄悄摸上推焦指挥部制定的2060重要点位，焦炭春季攻势如期启动。

目前现实和预期发生了较大变化是：

一、“宏观悲观”出现转机。

二、焦煤成本支撑预期较强。

对于“宏观悲观”本就存在争议的。悲观派主要逻辑是经济下行压力、中美贸易战的恐慌情绪、环保放松等。经过中央年底的系列会议及微调了部分政策及精神，昨日中美谈判曙光初现，宏观层面至少不悲观了。

焦煤成本支撑力度在煤炭突发安全事故的情绪影响下变得更加强烈。春节放假、年底及2会前的安检升级，煤炭1季度的强势也是意料中的事。炼焦煤8大（品牌）集团1季度定价保持稳定是颗定海神针，也展示了国有大矿在黑色产业链上的强势地位和话语权。

采暖季需求减少叠加环保限产放松，焦炭库存处于累库中，仅是目前累库速度尚在正常范围内。2018年采暖季焦炭累库主要集中在2月底至3月初，主要原因正是钢厂复产推后，今年钢厂复产提前可以预见，但2018焦炭去库“头号功臣”徐州停产利好因素不再，焦炭累库存在一定的不确定，从监测的库存数据分析，焦炭累库速度未见缓和，焦炭的供需形势并未发生好转。

影响焦炭价格的3大重要因素：下游的利润传导、前端精煤的成本支撑和供求，目前前2者呈现利好，供求面则是阶段性利空。现货是否出现拐点不易判断，茶座的有奖竞猜相对乐观，但多数认为节前无望。

焦炭现货价格经过650的累跌，目前仅处于微利状况。部分资讯平台给出的吨焦利润150-200可能是时段利润和时点利润有所混淆，有所高估。利润的评估应以时点利润为准。南方实行月度定价钢厂的1月采购价格可能比市场价高出200以上，可能导致“北炭南下”比重有所增加，但华南从国有大矿采购精煤为主的焦企利润已不足100，2月补跌空间有限。西北华北焦企利润能保持100的算是佼佼者，副产品价格大幅下跌、重污染天气的限产管控，吨焦综合成本有所上升，抵消了个别煤种下跌产生的增利。从焦炭贸易商的心态预判，第7轮提降是关注重点，并决定是否出售试探建仓的时点。当前焦企信心略显不足，主要是没有主动限产意识，也没有像钢厂一样有个让人羡慕的协会（炼焦协会居然是中钢协托管的），在钢焦博弈中处于弱势。钢厂也不敢贸然出手提降第7轮，怕拱手让出低价建仓机会。预计春节前后焦炭价格整体保持稳定，焦炭库存累计及消化速度、螺纹的表现等决定后期现货走势。

对于期货走势，我们保持谨慎态度，技术趋势良好，但基本面似乎有所背离。茶座给散户朋友们的建议是：轻（清）仓过节，等待机会。目前，不贴水库准一出厂1940，相对最低仓单期货略有升水，目前做多安全边际不够。盘面给出的信号是，可以考虑买现抛期的套利机会，博取现货相对于期货涨得更多或跌得更少的差价。部分投机资本在焦企急需回笼资金的春节前夕，低位试探“扫货”是可以预见。目前不建议追多，但做空也要注意风险，因为投机资本的套利的第一阶段通常是期现同时做多。