元旦过后，天然橡胶期货价格在台风天气炒作下出现一波上涨，市场疑虑仍大，价格的走高没有得到成交量的配合。从目前的情况来看，除了天气因素，基本面变化也对价格形成支撑。

　　外围大环境出现改善迹象

　　新年伊始，中美两国在北京举行经贸问题副部级磋商，在此之前，双方都释放出积极信号为经贸磋商营造谈判的空间，中国开始进口美国大豆，暂停加征美国汽车进口关税，美国暂停对中国商品加征新关税，中美贸易争端出现缓和信号。

　　轮胎行业是天然橡胶的主要下游，也是中美贸易摩擦的“重灾区”，中国输美轮胎量持续下滑，极大拖累了中国轮胎的外贸需求。为了应对挑战，中国不少轮胎企业开始重新布局和开拓其他市场。欧洲、亚洲成为中国轮胎的主要出口区域，非洲市场也逐渐受到重视。

　　轮胎行业在困境中开辟了新的市场，一旦中美贸易争端得到较好解决，美国市场即使部分恢复，对外贸需求的提振也将是巨大的。

　　天然橡胶即将迎来低产期

　　从季节性来看，随着冬季来临，停割自北向南开始，全球天然橡胶即将迎来低产期。

　　我国云南在11月中旬左右开始进入停割期，海南在12月中旬或月底进入停割期。在东南亚，每年的1月底2月初越南、泰国北部进入停割期，2月中旬泰国南部、马来半岛、印尼的赤道以北地区，进入停割期。

　　全球天然橡胶在2—5月产量最低，主产区大多处于停割期或低产期，市场消耗的基本是库存。中国目前每月天然橡胶消费量约为47万吨，交易所全乳胶仓单规模39万吨，市场有望进入库存去化阶段，但供应有保障。

　　政策发力提升需求预期

　　2018年年末举行的中央经济工作会议指出，我国发展仍处于并将长期处于重要战略机遇期，宏观政策上将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，强化逆周期调节，着力点在对冲经济下行压力。在央行宣布降准后，国家发改委表示，今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施，初显各部委协同打出政策组合拳的迹象。在政策指引下，天然橡胶需求可能好于预期。

　　综上所述，当前中美贸易争端出现缓和迹象，外围环境有所好转；全球天然橡胶即将进入低产期，供应收缩，库存去化；国内政策组合拳迹象初显，需求预期有所改善。天然橡胶价格重心有望上移，还有上行空间。

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